601388 股票行情响应，上市公司的行业份额发生了变化。

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我们可以在今年年底突破3100至3500范围吗？ 明年“公牛”将出现在哪个轨道？ 当前的“中央资产”是否太贵了，不能购买吗？ 股本改革和注册制度对天津泰达投资控股有限公司目前的研究生态系统产生了哪些变化？

10月23日，在上海证券报主办，海通证券协办的“ 2020年上海证券新闻投资研究高峰论坛”上，近40家国际支流证券研究机构的优势和投资研究作用 国家货币聚集在一起，停止了对注册制度下投资生态学的深入研究。

让我们看一下国际主流经纪公司实力的最新观点！

2021年的牛市将发生什么？

“”从现在到上年末，估计市场仍处于横向市场。暂时很难进入3100至3500的范围。整个下一年度的趋势 一年应该集中在无害的利率上，进一步降低利率。​​无害的利率降低是未来A股市场看涨的非常紧迫的前提。 国泰君安研究所所长黄艳明在会上透露了自己的表现。

沉万宏院研究所的实力周海晨对2021年持绝对谨慎和悲观的态度。“总的来说，我们是悲观的 关于临时的。 基于目前的结构性估值仍然比较高，明年的股市将更加难以预测，我们必须从战术上关注股市的一些潜在波动。”

杨俊明董事 国信证券研究所透露，中国经济的驱动力是无辜的微型驱动力，是房地产驱动的，企业家创新驱动的变化，过去依靠微型驱动器时，宽松的资金间接影响了供求关系。 在当前依靠房地产驱动的阶段，微型基金可以在很大程度上影响基金的价格，从而影响股票市场的估值，但对供求关系的影响较小。 时代，中国的经济发展形式和结构在世界上是无与伦比的，我们正在停止高速工业化和城市化同时，对以互联网为代表的信息技术反应犹豫不决，现在我们再次站在智能反应和新动力创新的风口浪尖上。 在这样的条件下，中国的资本市场拥有大量的结构性投资机会。

广东发展证券研究所副所长康崇立也对来年的股票市场披露感到乐观。 “经过前几年的干扰因素之后，所有上市公司的业绩和估值基础仍然相对较低，来年的股息增长空间还更大。尽管有些行业受到了欢迎， 估值偏高。但是，股市风格在最近阶段还没有完全改变，因此在不久的将来中央资产仍然没有机会。”

国家海洋证券研究所副所长谭谦认为，经过多年的供给侧结构性变化并叠加在国内顺差活动的通货膨胀趋势上，中国将在未来出现。 经济特征。 从大型资产安装和设备的角度来看，在中国维持住房和住房的背景下，授权资产的预期回报率要好于其他大型资产。 同时，在公司股利结束时，中国正在引领摆脱流行病影响的道路，而中国的公司股利只能迅速增长。 在设备和陈设方面，谭谦透露，供应方改革的盈利能力正在逐步释放。 中期而言，传统房地产的股息增长速度可能快于传统行业。 传统产业没有升值的希望，因此他们对上证综指更为悲观。

但是，也有经纪人认为，2021年的市场将比往年疲软。

东兴证券研究所所长吴守康认为，牛市在前几年已经盈利，但预计来年利润会增加。 结果，来年聚会的总体时机将会增加，这将取决于单个股票的时机。 在设置设备的过程中，我们应该淡化该行业，并专注于从下至上选择单个库存。 在详细的属性方面，应该有更广阔的视野，没有被人喜欢的传统属性将没有机会。 其他高手也应该注意这些危害，从根本上不支持的公司的股价将能够在明年展现出自己的本色。

华宝证券研究与创新部总经理杨宇说：“在股票市场的未来阶段，结构性风险可以与时机同时旋转，应正确识别和确定风险。 减去。 这也将成为未来过度回报的紧张源泉。” 自从去年下半年以来，Yang Yu团队一直非常关注微观审慎和相关政策节奏的变化。

杨瑜认为，暂时地，在金融供给侧改革下，居民财产向资本市场的转移将带来少量的增量资金，这将继续是有益的​​。 尽管在此过程中，财务混乱得到纠正，并且不时采取预防伤害的措施。 601388 股票行情面对股票市场所有者的财务状况变化，行业中上市公司的比例发生了变化。 财务先决条件变得严峻，边际开始影响了部分资金的有害偏见。 在此过程中，有必要确定各种投资者行为是否符合财务状况。

出现差异！ 但是，对技术和支出的关注程度仍然很高。

紧张的投资是在选择轨道和库存。 明年应如何设置设备，机构对哪些方面持乐观态度？

从各种经纪研究机构的实力来看，技术时机和支出渠道普遍受到青睐。 但是，大杯咖啡的概念也显示出某些差异。

对于下一阶段的投资重点，黄艳明认为应该是支出，技术和保险。 随着对损害的偏好增加，支出的投资时机已从强制性支出变为可选性支出。 旅游酒店，汽车，航空和家居装饰是未来三个月的投资重点。 其他需求集中在技术上，尤其是新电源和电子产品。

天丰证券研究所副所长杨成孝透露，未来六个月的房地产前景看好，是一个成长性行业，将继续改善其温和周期。 从红利的角度看，增加相对确定的行业的数量是乐观的，例如军械，光伏，新动力汽车，消费电子，工程机械，汽车配件以及一些设备和装备公司。 这些行业的成就将在上一年的第四季度和明年的上半年进入比较，持续和确定的阶段，财产周期对这些行业有利。

“来年，股票市场将成为更多的结构性机会，特别是在板块方面，首业董事会的表现将更好。总体而言，未来两个市场可能会出现波动 或四分之三。主要是，但国防工业委员会可以崛起。因为在将来，无论是政策方向还是资本融合，这座城市都指向技术，支出促进和房地产促进领域。” 中国证券研究与发展部共同担任本国货币和微观经济学。 收入稳定的首席分析师黄文涛认为。

华西证券研究所副所长王芳群认为，未来从长远来看，这可能是中国资本市场的牛市，而牛市已经慢慢恢复。 “真正的牛市始于去年，并将持续到2027年。技术和成本已成为第二推动力。详细来说，它将在来年使以下行业受益：第一个是'黄金'，例如[ k1]，金融，银行，互联网金融；第二个是“水”。与水无关的行业没有错，例如，食品和饮料，尤其是白酒，仍然没有机会。” 白酒库存近两年一直是股票市场的骄傲。 出生于研究和消费行业的安定阳证券研究公司的负责人黄福生说：“这一轮白酒和食品牛市从2015年一直延续到前几年，这一时期将在2020年下半年出现。 与大调整相比，但随着北向基金的发展，它很快走出低谷。 我们的小组已确定，明年虽然消耗性产品的所有估值都无法提升，但不能像以前那样大。 因此，范围的调整是一个不清楚的周期，将来所有库存都将用在其中。 将来，绝对收益将是普通的，并且很难调整。

广发证券研究与发展中级总经理李兴认为，详细的投资时机可以从四个方面找到：消费，分配。 ，流动性和成本方面的优势消费的关键是要注意短板和锻造板这两种类型的属性，分配的关键绩效在于要素资本市场报价的过程中以及 未来，将倾向于开发具有较高经济质量的相关资产，顺从和顺从的关键也很重要，并且关注一些对供应链整合和效率有利的公司。

创业证券研究与发展部总经理李俊松也认为 市场前景主要是结构性的，整体是悲观的。 从国际经济发展和能源的角度看，基础设施还有另一个发展空间。 进口量超出了本国货币的所有预期。 中国现在是世界供应中心。 就整个房地产链的弹性而言，资本股票市场仍然非常确定。 。 在部门方面，李俊松认为，目前对新动力，健康和技术抱有广阔的视野。 在短期内，还有财务和可选支出的空间。

中国五矿证券研究院院长葛军认为，资本市场将把中国的经济增长由高速度提高到高质量发展战略，促进创新发展和产权结构升级将越来越受欢迎，未来的资本市场将继续悲观。 世界曾经开始了第四次工业反应，而中国已经进入了后工业化阶段。 技术创新和财产升级是投资的主线。 值得夸张的是，中国目前正处于军械工业古代化的减速阶段。 在未来三到五年内，所有军械工业资产将处于一个相对较高的繁荣周期。 此外，新动力汽车，光伏，移动储能等领域也将有机会继续股市。

估值昂贵吗？ 我可以购买哪些曲目？

在过去的几年中，制药，证券公司，光伏，军械，白酒和半导体等热门领域出现了一波市场趋势。 那么，这些行业的估值将来会不会很昂贵，他们会不会购买呢？

对于高估值而言仍然很低，黄艳明停止评论并分析了多少热门行业。 关于药品库存，他认为师父对前几年的期望是绝对充分的，灵魂落在了后面，但脚步并没有跟上。 现在灵魂必须等待脚步跟进，然后股市将有新的期望。 过去，预计技术股也将具有相对较高的风险水平。 随着主观现实的变化，对本国货币的期望将不时地纠正，而不会消除对技术的新调整，也许会改善期望。

海通证券研究所所长卢莹透露，在讨论估值是否高时，一种方法是从上到下看股市的历史状况。 “我工作了14到5年。行业分析师还记得，有些公司当年40到50倍的市盈率似乎很昂贵，但是当它们转身时，它们仍然上升。 经济开始流行，一些传统百货商店的存货曾经很低，但是仍然没有国家货币值得关注。” 总体高不高； 另一个取决于股票市场不同部门的比较，其结构绝对高。 她透露，当今投资者最关注的话题之一是南北两极估值的分解。 从中期的角度来看，601388 股票行情上市公司的行业比重已经有所变化。 投资者对经济和股市绝对悲观。 但是，短期内，股票市场可能会进行短期的调整和估计。 价值结构重新调整，中期增长良好的公司继续下滑。

广发证券李兴透露，一些行业的领导者即使公司对房产进行了最高估价，该机构仍然愿意对其进行投资并予以关注，因为它代表了房产开发的目的。 从这个角度来看，该公司的估值并不昂贵。 关键是看它是否有良好的发展前景，是否有足够的中央合作护城河。 如果是这样，则估值不应有下限，下限将提高得很高。

关于估价问题，沉万鸿源的周海晨认为，船长的理由是觉得自己很昂贵。 一方面，这与近年来的情况无关。 股市给了成本，医药和其他高度确定性的产业。 溢价，由于房地产融合的趋势日益明显，其他领先公司也表现出一定的溢价。 另一方面，它与投资者的结构无关。 机构投资者的比例越来越高，外国资本不时涌入。 从世界资产和设备的角度来看，外资愿意以一定的溢价购买高质量的股票行情，然后在很长一段时间内消化掉溢价。

注册过程中研究实力的试金石

过去两年，注册过程已成为近年来资本市场改革最紧张的主线之一 。 登记制度的到来也使A股市场发生了变化。从上市公司和行业的数量到投资者的结构以及投资和研究生态，市场都发生了变化。

李兴认为，随着股份制改革的不断推进，资本证券市场的生态将发生重大变化，由此产生的上市公司结构优化和投资者理念优化将越来越多。 对实体经济有利。 资本市场转型与健康发展的条件。

“无论是经济领域还是投资研究领域，它都处于相对较大的创新十字路口。最重要的中心变量之一无疑是注册制度。” 首席经济学家陈力在会议上说。

他认为，注册系统一定会在将来带来优胜劣汰的优势。 当边境国家确实有10,000家上市公司时，将来会有很多公司被股市抛弃，就像鼻喷香港股市一样。 在这种情况下，将来对投资和研究的要求将会更高。 过去，许多经纪研究机构的分析师也同时扩大了收入。 然而，仅数量是不够的。 重点是为上市公司和质量债券讨论提供高质量的服务。

新五丰股份海通证券研究所所长卢莹透露，已经促进了注册制度的实施讨论资产定价中的定位。 自从科技创新委员会启动和行业委员会改革以来，分析人士清楚地感觉到，与投资银行合作的601388 股票行情上市公司的行业份额已随着这一变化而反弹，这也表明 分析师的角色已从过去的变化转变为客户的推荐股票行情正在变为资产的实际价格。 分析师职位的提升也为购买一级和二级股票市场条件提供了更好的贡献点，也为卖方讨论的行业分析师将来发展提供了更好的机会。

注册系统深刻地改变了证券研究行业的生态。 开元证券总裁兼研究部主任孙金菊表示，在注册制度下，行业上市公司所占比重发生了变化。 例如，近年来农业很少有上市公司，而化学工业

Frontline Financial Forum

业内新上市的公司蜂拥而至。 偶然的是，一周之内有许多公司上市，研究人员的研究重点已经不时地转移到了具有新发展目标的行业，例如技术和化学工程。

摩根士丹利华新证券总监，首席经济学家兼研究部负责人张军，从合伙证券公司的角度，谈到了金融对衰退的影响以及注册制度的引入。

张军透露，从买卖双方的角度来看，可以看出外资正在放慢对中国股票市场的计划。 从买方的角度来看，包括合作基金，养老基金等在内的国内长期基金进入中国的速度有所放缓，并增加了其本国货币和货币资产的持有量； 从卖方的角度来看，随着外资控股经纪公司所占份额的下降，外资经纪公司正在减缓和规划国际业务。 此外，随着登记制度的引入，A股市场逐渐接近成熟的股票市场。 机构投资和指数投资往往会使外国投资者受益，从而发展自己的优势。

国联证券研究所所长马群兴从事房地产工作已有16年。 他在论坛上透露，在与企业家交流的过程中，他意识到资本股票市场正在帮助该实体崛起。 在受到很多影响之后，资本股票市场中也应该注意一些问题。 例如，由公司上市引起的估值激增引起的一系列衍生问题，其二是在公司获得资金回馈之后，如何使该行业变得更加麻烦实用呢？

国盛证券副总经理刘富兵认为，不管未来是牛市还是熊市，所有股市都将继续盈利。它将继续扩大，所有未来资产治理的范围也在扩大。 作为一线投资研究公司，要提高研究能力，发扬中小证券公司的特点和优势，与同行全面合作，相辅相成。