申达股份为次级股。 一个目标是在未来几年中不断改进和持续增长。

：天风战略：未来六个月的情况将更相似？ 如何总结结构？ 000976股，详细情况详分析！

1.在未来六个月中，微观经济形势将紧密平衡，信贷周期必将下降，工业企业的股息趋向于下降 提高。 从历史上看，未来半年的微观状况类似于09Q3-10Q1和16Q4。

第二，在相似的微观情况下，股票市场的结构也有所不同。 10Q1偏向增长，而16Q4偏向周期。 我们认为前沿来自绝对价值和财富循环。

下半年的微观状况与09Q3-10Q1和16Q4相似，但结构有所不同。 不同之处在于通货膨胀压力，杠杆构成的原因，调整方法以及股息行业的不同。 结构性差异的次要影响是规模：

（1）通货膨胀压力较小，2016年第四季度价格不会相似，这将迫使货币政策大幅收紧，而 未来将保持平衡。

（2）将来，杠杆率将比16Q3好。 与10季度相比，针对单一供需的房地产政策由于城市政策和融资终端监管而将放慢。 估计未来的信用将与09Q3-10Q1、16Q4不再相似。巨大的扩张势必会水平回落。

（3）高股息增长，16Q4周期和10Q1增长净利润增长率的行业差异明显优于其他样式，其增减也优于其他样式。

我们认为，风格的制胜风格取决于风格的绝对价值和资产周期的目标。 并不是说利率会降低，股息会提高，而是哪种风格将占主导地位。 （1）在商品供应紧密平衡的微观环境下，信贷周期必须下降，工业企业的股息趋于改善，利润对涨跌的贡献水平大于估值，并且 16Q4周期的净利润增长率得到改善。 显然比其他样式更好； 10年1季度代表沪深500再钱净利润的增长率明显好于沪深300所代表的价格和上海证券交易所5股申达股份。 来年改善并维持增长目标目标是0，最终的响应将是10Q1部分增长和16Q4部分周期的结果。 （2）2010年，由于以消费电子产品为代表的新一轮技术创新周期，以及今天iphone4的发布，当股票市场开放智能手机时，中国电子公司进入了苹果产业链。 2016年，供应方进行了改革，提升了周期性行业的视野，并开始了新的周期。 10Q1增长，16Q4周期，以及房地产周期支持。

第三，推荐的表现将继续改善，房地产周期以及未来的低价值亲周期目标也会不断增长。

（1）从股利的角度来看，信誉逐渐

603789

看到高点，股票市场正在从具有灵活估值的赚钱向具有确定性业绩的赚钱过渡，没有 希望股息增长更快的行业。 军械，光伏，新动力汽车，消费电子，工程机械，汽车零件和消费线路安装会突然爆发并继续出现，房地产周期也指向这些行业。

（2）从估值的角度来看，信贷周期必须回落，宏观增量基金的优势被削弱，股票基金的股票行情成本效益优势尚不明确，并且缺乏 活动溢价使得难以推高股市。 整体估值； 无害利率下降，动员WACC下跌，股票的实际估值中心受到压制，但预期股息的股票无望迎来估值转换并推高实际估值。 因此，Q4估值方主要依赖于由偏差（估值修复或日历效应）和预期奖金提升带来的实际估值（估值转换）的提升。

我们对两个目标仍然持乐观态度：（1）申达股份为次级股。 一个是，在接下来的一年中，性能可以继续提高并继续增长。 另一个是，业绩可以在未来一年中不断改善并继续增长。 目标用途，例如军械，光伏，新动力汽车，消费电子产品，工程机械，汽车零件和消费线路设备； （2）第二个是低值亲周期目标，日历效应更有可能成为主导。 它是工程机械，建深达股份和子股。 其中之一是目标材料，家用电器，保险等在未来几年中的持续改进和持续增长。