城投与地方政府在业务上的联系与产业存在较大区别。

中国远洋股股吧闲谈8.3万亿信用债明年到期或回售 风险或在上半年短期集中暴露 002035,大众交通股吧,广东广电网络，新手必学知识！

（原标题：8.3万亿信用债明年到期或回售城投与地方政府在业务上的联系与产业存在较大区别 风险或在上半年短期集中暴露）

“2021年是中国经济持续复苏的一年，超常规政策陆续退出，宏观经济政策逐步回归常态化，信用风险或将进一步抬升，特别是上半年随着债券到期高峰的到来，违约风险存在短期集中暴露的可能。”12月17日，中诚信国际执行副总裁秦媛在中诚信国际主办的“2021年信用风险展望年会”上表示。

秦媛解释称，一方面，在目前存续的信用债中有约8.3万亿元的债券将于明年到期或回售，整体债务到期压力较大；另一方面，由于我国仍面临全球经济低迷、疫情或反弹，内部结构性问题突出等多重压力，经济依然处于结构调整、动能转换等阶段。此外，部分行业经营风险或有所抬高，需警惕周期性行业风险和个体债务压力较大的企业风险。

对于近期个别国企出现的违约，“国企信仰”被打破，不少股市行情机构也在思考“城投刚兑”还能维持多久。秦媛表示，城投与地方政府在业务上的联系与产业存在较大区别，短期内尽管城投与地方政府在业务上的联系与产业存在较大区别城投信仰仍可期，但能否维持债券刚兑则存疑。“目前依旧有较多平台企业对外部融资依赖较大，而平台债务的不可逆性，存在会推升债务风险的可能。”

秦媛认为，防风险仍是明年的主要任务，特别是在构建“双循环”的新格局背景下，信用风险防范是国内重要的经济金融工作之一。“信用风险防范，仍需要各方共同努力，应继续坚守底线思维，防止无序违约对股市行情造成冲击，从而推动债券股市行情更高质量发展。”

各地方政府及各大型国有企业，应继续强化自身责任意识，建立区域风险监测机制，营造良好的区域信用环境，重建地方政府和国企信仰。

监管机构应完善信用风险动态监测机制，特别是对债务滚动压力大、债务结构短期化的主体予以高度关注；同时推动法律和制度建设，健全风险处置机制，提高违约后续处置效率。

中介机构应当勤勉尽职，做好自身或敦促发行人民币履行相关信息披露职责，及时向股市行情传递发债主体信用风险变化等相关信息。

评级机构需不断完善评级操盘手http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=list&catid=35技术、风险监测及预警体系，提升评级结果的前瞻性，对受评主体信用风险进行及时跟踪和城投与地方政府在业务上的联系与产业存在较大区别评估。

投资者则应修正投资逻辑，更加注重对个体信用基本面的考虑。

此次演讲中，秦媛还对今年的信用风险暴露情况进行了总结，主要表现为三个特点：

一是信用风险先抑后扬，全年违约率或在0.7%左右，较2020年进一步回落。据统计，前11月全股市行情共有110支债券发生违约，规模共计约1038.5亿元，同比减少12%，涉及发行人民币40家，其中新增违约发行人民币24家，较去年同期减少14家。无论是违约规模、违约债券数量以及新增违约主体家数均较去年同期明显减少。分半年度看，尽管受个别主体破产重整大规模债券提前到期影响，上半年违约规模超过560亿元，但新增违约主体仅有11家，进入下半年随着信用环境收紧新增违约主体数量增加至目前的13家。

二是行业及区域分布依旧呈现分散特notice点。新增违约主体涉及房地产、汽车、电子、化工和四川长虹股吧煤炭等13个行业，分布在北京、广东、辽宁、天津、福建和浙江等12个省市。

三是接连出现大型国企超预期违约，冲击信用股市行情。今年大型地方国企超预期违约事件对股市行情形成较大冲击。个体风险事件导致投资者对地方国企信用担忧的快速上升，高信用评级国企利率水平明显抬升，信用利差及区域利差纷纷走阔。

“近期股市行情情绪回暖，但相关事件影响深远，特别是推动股市行情开始重新审视‘国企信仰’与政府支持问题。”秦媛认为。

秦媛表示，在风险暴露的同时，今年风险处置手段也更加多元化，通过展期、永续债不赎回、发行置换债等方式缓解短期债务压力现象增多。“上述手段究竟是通过时间换空间，实现投资人民币与发行人民币的双赢，还是只是风险暴露的延迟，仍取决于发行人民币偿债能力的实质恢复。”

（作者：李愿 编辑：马春园）

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