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（原标题：中信建投股权变更石头落地 投行领先、经纪业务存短板）

《操盘手公式网》蔡俊

今年10月23日，中信建投（601066.SH）发布公告称，证监会批复其股权变更事宜。大股东北京国管中心，将所持中信建投35.11%股权，无偿划转至北京金控集团。北京国管中心与北京金控集团同属北京国资委，后者控股中信建投后，承诺48个月不转让所持股份。?

围绕中信建投的股权变更终于暂告段落。这家券商股的明星公司，自2020年经历上市、更换总裁后，内部大刀阔斧地重整架构。重整之后，投行业务成为行业翘楚，但经纪业务经历两次内部调整，股市行情份额都未有起色。

股票大盘两度传闻与中信证券合并

今年1月20日，中信建投宣布，北京金控集团将受让北京国管中心持有的公司股权，成为其大股东，事项需监管层批准。不过，从宣布变更大股东到最终落地的9个月中，中信证券却意外成为主角。

今年4月，有媒体报道称，中信证券计划与中信建投合并。3个月后，传闻再度升级，称中信证券的控股方中信集团，将收购中央汇金持有中信建投的31.21%股权，最终目标是推动中信证券合并中信建投。

传闻愈演愈烈，看客愈发热烈。即使是谣言，也是出于过往藕断丝连的历史。

2005年，券业挪用保证金事件发酵，不少券商风雨飘摇，南方证券、大鹏证券轰然倒塌。处于暴风眼的华夏证券，最终被中信证券收购，逃过一劫后，更名中信建投。

五年之后，因“一参一控”政策出炉，即一家公司只能控股一家券商，中信证券向北京国管中心，出让其所持中信建投的大部分股权。截至今年上半年，中信证券仅持有中信建投5.01%股权。

过去的这段历史，今年以来不断被反复拿来制造话题。合并传闻四起后，上交所紧急向中信证券、中信建投发出问询，求证事实。

今年7月3日，两家公司共同发表声明，称从未有过股权收购、合并的计划。声明里，两家公司特别提到，收到问询后都曾向管理层、股东核实媒体报道，根据口头核实结果，不存在任何合并计划。

谣言至此有了澄清。继续探究下去，若中信证券与中信建投真有意合并，对券业的震动，将超越国泰与君安合并、申万与宏源合并。

今年上半年，中信证券、中信建投的净资本分别为879.2亿元、572.3亿元，营业收入分别为267.4亿元、99亿元。尽管中信建投的规模与业绩仍与中信证券存在差距，但两者的市值，已经不相上下。

今年7月2日，中信建投的市值曾攀升至2886亿元，一度反超中信证券的2827亿元，成为券商股龙头。截至10月27日，中信证券、中信建投的市值分别为3744.89亿元、3357.53亿元。

券商股龙头之争，正进入白热化。

投行业务坐稳龙头

科创板加速企业上市、创业板实施注册制，每次资本股市行情的变革，都推升着中信建投的市值冲向新高。

其中的逻辑，是中信建投的投行业务，坐稳券业头把交椅，能吃到股市行情改革的最大蛋糕。

今年上半年，中信建投的投行业务实现收入19.82亿元，同比增长22.61%。其中，股权融资项目22单，主承销商金额达693.13亿元，两项指标均位居行业第1名。再细分到IPO，中信建投在同期共有11单项目，实现7.34亿元保荐收入，居于券业头部。

从“中信系”影子到各条业务追赶中信证券，中信建投的变革，始于2020年。

2020年2月，原中央汇金非银部主任李格平，正式出任中信建投总裁。上任后不久，李格平率领中信建投，在同年6月上市A股。

新官上任的三把火，第一把点燃圆梦上市。第二把，李格平开始对中信建投的组织架构，尤其投行业务，进行大刀阔斧的改革。

李格平之前的中信建投，业务架构分为经纪业务管委会、投资银行部、资本股市行情部、债券承销部等各扁平化部门。

李格平到任后，重新梳理业务条线，以委员会形式，把业务部门的架构整合濮耐股份股票行情从宣布变更大股东到最终落地的9个月中为投行委员会、经纪业务委员会、机构业务委员会等。其中，原投资银行部、资本股市行情部、债券承销部，被纳入投行委员会管辖，委员会下又新设并购部、创濮耐股份股票行情从宣布变更大股东到最终落地的9个月中新融资部，组成投行业务的新体系。

大刀阔斧的改革，当年就立竿见影。

2013年，投行业务的龙头平安证券，因万福生科事件濮耐股份股票行情从宣布变更大股东到最终落地的9个月中被暂停保荐业务，从此投行江湖进入中信建投、中信证券、中金公司、华泰证券等“三中一华”的混战。2020年，中信建投的投行业务实现收入29.1亿元，力压众多对手，第一次坐上头把交椅，并在之亨通光电股吧后的竞争中不落下风。

财富管理存短板

前两把火的顺利，将中信建投推上券商第一梯队的行列。最后一把火，李格平要点燃中信建投最后的短板，即经纪业务。

火从部门调整着手。上市前的经纪业务委员会，中信建投下设7个部门。不过，李格平上任后的2020年，下设部门精简为4个，包括个人民币金融部、中小企业金融部、金融产品及创新业务部、运营管理部，裁撤原机构金融部、业务管理部、综合管理部。

一年后，经纪业务的设置再度调整，中小企业金融部变为财富管理部。变化的背后，是中信建投将原本面向个人民币与机构的经纪业务剥离，经纪业务重点发力个人民币客户。

不过，第三把火的效果，并未如前两者立竿见影。

2020年，中信建投在财报中透露，经纪业务各项指标的股市行情份额，如代理买卖证券业务净收入、代理销售金融产品净收入、客户托管证券市值等，除客户托管证券市值的股市行情份额位于行业第5外，其余都在9至10名。

一年过后，截止到今年上半年，中信建投经纪业务各项指标的股市行情份额排名，并未有明显改变。

甚至在2020年至2020年期间，中信建投因营业部频繁违规而受到监管部门处罚。据不完全统计，其黑龙江、湖北、浙江、上海等地营业部，由于员工存在违规问题，先后4次被当地证监局处罚。

《操盘手公式网》曾就相关问题以邮件和电话形式向中信建投求证，但始终未获回复。（操盘手公式网出品）■

中信建投

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