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建仓是啥意思资产价格升值压缩未来确定性潜在回报
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:国君策略:金秋行情开启 股市行情趁势而进 股票行情600812,具体流程是什么?

「股民老张」金秋行情开启

  导读

  金秋行情开启,后续是股市行情趁势而进的黄金时期。科技成长仍是全年关建仓是什么意思资产价格升值压缩未来确定性潜在回报键,推荐新能源/新能源汽车/苹果链。消费把握可选良机,关注酒店/汽车/家居/航空/旅游/家电。

  摘要

  我们认为金秋行情的酝酿和布局时期已经完成,接下来就是金秋行情开启,股市行情趁势而进的黄金时期。节后的短短三天内,股市行情发生了两方面重大变化:(1)国际:中美风险落地预期强化。首场电视辩论后,拜登在整体与关键摇摆州的领先优势扩大,强化中美风险落地预期,推动人民币民币升值,央行将远期售汇业务的汇率风险准备金率下调为0是其侧面写照。此外Intel、AMD等芯片巨头对华为供货资格的放开以及央视体育频道恢复NBA转播均提振股市行情信心;(2)国内:资本股市行情改革抬升风天风证券偏。10月9日,国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》,从提高上市公司治理水平、推动上市公司做优做强、健全退出机制、构建工作合力等六方面出台十七项重点举措,降低资本股市行情中的非系统性风险,有利于风险偏好抬升。

  维持3100-3500震荡格局:周五大涨,提升波动的同时意味着分歧的开始,可以乐观一点。双节期间,假日经济带动是有目共睹,但是全球范围内的风险波动仍存有较大冲击。当前股市行情的预期状态,一方面担忧全球范围内的流动性拐点,会加速带来经济(盈利)修复的不及预期;另一方面担忧美国大选等事件带来的风险偏好冲击。我们认为,风险事件带来的下跌往往都是较好的买入机会。盈利上行趋势已基本确立,核心在于居民部门和企业部门修复的承接。总结来看,盈利上行支持震荡上行格局,期间若因外部不确定性因素对指数产生冲击,我们应当珍惜震荡之中的每次回调机会,布局十月金秋。

  科技成长仍是全年关键:盈利修复周期中最闪亮的星。科技细分赛道很多,但是整体来看大部分受到中美因素的影响。短期中美预期不稳定,风险偏好下行将压制科技板块,但打造“内循环”下,股市行情预期将逐渐转向政策足以对冲科技板块面临的外部冲击,使科技的预期底有望提前出现。值得注意的是,股市行情向上的支撑在于盈利修复的预期,此轮科技行建仓是什么意思资产价格升值压缩未来确定性潜在回报情具备“盈利修复”特征。细分赛道推荐:新能源及新能源汽车/消费电子(苹果链)/网络安全/光模块/IDC/半导体(国产替代)。

  把握可选消费的良机:边际修复的消费倾向+扭转上行的利率预期。当前,DDM模型的各个理财杂志驱动力逻辑在消费品之中发生分化。第一,可选消费比必选消费盈利端更有可能超预期。当前股市行情对于必选消费品的稳增长、高景气度预期充分,而在消费倾向逐步修复过程中可选消费盈利超预期可能性更大。第二,利率上行预期挤压高估值板块,尤其是必选消费。与之对应,疫情下出于对可选消费盈利的担忧,其估值处于较低水平。第三,风险偏好的抬升利好可选消费。伴随未来中美问题预期逐步走向冰点,股市行情风险偏好有望逐步修复,股市行情定价逻辑将更进一步,由买必选的确定性,转而买可选的成长性,加速可选消费的机会来临。细分赛道推荐:酒店/汽车/家居/航空/旅游/家电。

  金秋开启,趁势而进

  从《珍惜每一次回调建仓是什么意思资产价格升值压缩未来确定性潜在回报机会0913》到《结构为上,布局金秋0920》,从《不为恐惧,持股过节0927》到《双节跟踪,逢跌亮剑》,我们认为金秋行情的酝酿和布局时期已经完成,接下来就是金秋行情开启,股市行情趁势而进的黄金时期。节后的短短三天内,股市行情发生了两方面重大变化:(1)国际:中美风险落地预期强化。首场电视辩论后,拜登在整体与关键摇摆州的领先优势扩大,强化中美风险落地预期,推动人民币民币升值,央行将远期售汇业务的汇率风险准备金率下调为0是其侧面写照。此外Intel、AMD等芯片巨头对华为供货资格的放开以及央视体育频道恢复NBA转播均提振股市行情信心;(2)国内:资本股市行情改革抬升风偏。10月9日,国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》,从提高上市公司治理水平、推动上市公司做优做强、健全退出机制、构建工作合力等六方面出台十七项重点举措,降低资本股市行情中的非系统性风险,有利于风险偏好抬升。

  波动是分歧的开始,可以乐观一点

  维持3100-3500震荡格局:周五大涨,提升波动的同时意味着分歧的开始,可以乐观一点。双节期间,假日经济带动是有目共睹,但是全球范围内的风险波动仍存有较大冲击。当前股市行情的预期状态,一方面担忧全球范围内的流动性拐点,会加速带来经济(盈利)修复的不及预期;另一方面担忧美国大选等事件带来的风险偏好冲击。我们认为,风险事件带来的下跌往往都是较好的买入机会。盈利上行趋势已基本确立,核心在于居民部门和企业部门修复的承接。总结来看,盈利上行支持震荡上行格局,期间若因外部不确定性因素对指数产生国轩高科股吧http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=show&id=13946冲击,我们应当珍惜震荡之中的每次回调机会,布局十月金秋。

  重申:中美预期冰点,是科技行情起点

  科技成长仍是全年关键:盈利修复周期中最闪亮的星。科技细分赛道很多,但是整体来看大部分受到中美因素的影响。短期中美预期不稳定,风险偏好下行将压制科技板块,但打造“内循环”下,股市行情预期

股民老张

将逐渐转向政策足以对冲科技板块面临的外部冲击,使科技的预期底有望提前出现。值得注意的是,股市行情向上的支撑在于盈利修复的预期,而此轮科技行情是尤其具备“盈利修复”特征的。如果说2014-2015年科技板块盈利增速是“外延并购带来的泡沫”,那么2020年之后,科技板块盈利增速将会重归“内生性增长”。对比EPS增速来看,2014-2015年科技板块归母净利润增速分别上升56%、26%,但是EPS增速仅-2%和0%,本质上是外延并购的虚拟繁荣。2020年,我们预计科技板块归母净利润增速将上升至24%、EPS增速将达到17%左右,真正从分子端支撑此轮科技行情。

  细分赛道推荐:新能源及新能源汽车/消费电子(苹果链)/网络安全/光模块/IDC/半导体(国产替代)。

  消费:从抱团确定性到布局不确定

  把握可选消费的良机:边际修复的消费倾向+扭转上行的利率预期。8月的经济数据,基本印证经济的快速修复期即将到来,在此预期背景下,DDM模型的各个驱动力逻辑在消费品之中发生分化。第一,可选消费比必选消费,盈利端更有可能超预期。当前股市行情对于必选消费品的稳增长、高景气度预期相对更为充分,在当前消费倾向逐步修复的背景之下,可选消费有望随之盈利超预期。第二,利率上行预期挤压高估值板块,尤其是必选消费。在前期全球流动性超预期背景下,股市行情演绎的逻辑是“资产价格升值压缩未来确定性潜在回报”,尤其利好必选消费(因为必选消费未来的年化确定性潜在回报更高),这也反映为必选消费逐步上升的估值中枢。当前流动性和利率预期扭转,是对必选消费品逻辑的直接影响。与之对应的是,可选消费品前期因疫情对盈利端的担忧,估值水平处于较低状态。第三,风险偏好的抬升利好可选消费。伴随未来中美问题预期逐步走向冰点,股市行情风险偏好有望逐步修复,股市行情定价逻辑将更进一步,由买必选的确定性,转而买可选的成长性,加速可选消费的机会来临。

  细分赛道推荐:酒店/汽车/家居/航空/旅游/家电。

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