下一任美利坚联邦储备委员会主席会是谁？兼论美国目前的货币政策

现任美利坚联邦储备委员会主席鲍威尔的任期从2021年2月5日开始，任期一共四年，现在已经是第三年。这个任期将会在2022年2月5日到期，距今已不到一年左右的时间。美国总统拜登预计会在2021年四季度提名下一任美利坚联邦储备委员会主席。我们判断下一任美利坚联邦储备委员会主席这个话题将会在年内逐渐升温，并且在2021年下半年成为影响市场的主要变量之一。

下一任美利坚联邦储备委员会主席的主要候选人之一是鲍威尔本人，他也会追求连任。1）鲍威尔对新冠疫情的冲击应对比较出色，包括在疫情爆发之后的紧急降息动作、重启QE以及购买公司债等等。2）美利坚联邦储备委员会主席这一职位的党派色彩非常弱，鲍威尔虽然是共和党籍，但是他曾公开表示美利坚联邦储备委员会主席的角色应当是无党派的。来自民主党的总统也有可能会提名他，目的是保持经济衰退期间货币政策的连贯性。历史上民主党的克林顿总统曾提名共和党籍的格林斯潘连任，奥巴马提名伯南克连任。3）和历史上的美利坚联邦储备委员会主席比起来，鲍威尔的年龄不算大。鲍威尔今年68岁，格林斯潘从61岁当到80岁，上一任主席耶伦在2014年就任的时候也已经68岁，在72岁任满。

另外两个潜在候选人分别为现任美利坚联邦储备委员会委员会理事拉尔·布雷纳德和前美利坚联邦储备委员会副主席罗杰·弗格森。布雷纳德的优势是国际货币关系和政策研究。弗格森的优势是拥有911事件中的危机管理经验，以及在华尔街是非常有影响力的非裔高管。「汇率http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=list&catid=12」其他的可能人选还包括现任美利坚联邦储备委员会副主席克拉里达，现任亚特兰大联储主席波斯蒂奇，前任美利坚联邦储备委员会理事拉斯金等。

对鲍威尔来说，他的几个主要优势在于：1）去年初鲍威尔在面对疫情冲击下迅速采取的应对行动，广受赞誉；2）拜登政府为了保持经济复苏时期货币政策的连贯性；3）耶伦就任财政部长后，如果耶伦能够和鲍威尔有力配合，财政和货币政策组合拳给经济复苏提供支持。

总的来说，我们认为鲍威尔为了追求连任，美利坚联邦储备委员会今年的货币政策都会相对保持宽松。如果在二季度，因为基数原因通胀开始上升（2021年4月和5月美国CPI同比为0.3%和0.1%，为2015年末以来的最低值），市场有可能因为担心货币政策和流动性的收紧而出现回调。如果届时美国的就业市场仍然表现一般，美利坚联邦储备委员会有可能会出马安抚市场，告诉市场通胀是短暂的（transitory），从而使得市场有可能随之反弹。等到三季度通胀的基数效应消退之后，美国的通胀水平将会主要取决于疫苗的接种和铺开情况以及原油价格，具体请参考我们的通胀分析报告。

风险提示：经济复苏不及预期；政策波动风险。

背景

现任美利坚联邦储备委员会主席鲍威尔的任期从2021年2月5日开始，任期一共四年，现在已经是第三年。这个任期将会在2022年2月5日到期，距今已不到一年左右的时间。

根据以往的经验，从2021年下半年开始，金融市场就会开始预测以及交易新的美利坚联邦储备委员会主席提名。美国总统拜登预计会在2021年四季度提名下一任美利坚联邦储备委员会主席。四年前，金融市场在2021年下半年就开始预测和分析美利坚联邦储备委员会的下一任主席人选，最后特朗普在2021年11月3日正式宣布了提名鲍威尔为美利坚联邦储备委员会主席。

我们判断下一任美利坚联邦储备委员会主席这个话题将会在年内逐渐升温，并且在2021年下半年成为影响市场的主要变量之一。西部宏观提前预见到这一点，并且展开了前瞻研究。

鲍威尔能否追求连任？

鲍威尔于2011年12月被奥巴马总统提名为美利坚联邦储备委员会委员会成员，这是自1988年以来，美国总统第一次提名来自反对党成员担任这一职务。当时奥巴马总统同时提名了共和党的鲍威尔和民主党的施泰因（Jeremy C． Stein）两个人，这是因为此前施泰因的提名受到了阻挠，奥巴马总统希望同时提名来自不同党派的人，以获得国会两党的支持。

2012年5月25日，鲍威尔正式就任美利坚联邦储备委员会委员会成员，以填补弗雷德里克·米什金（Frederic Mishkin）未满的任期。2014年6月16日，鲍威尔正式连任，参议院确认他的任期为14年，到2028年1月31日为止。

2021年11月，特朗普宣布选择鲍威尔为下一任美利坚联邦储备委员会主席。2021年2月5日，鲍威尔正式接任耶伦成为第16位美利坚联邦储备委员会主席。在2021年一季度，鲍威尔继续提高美国利率，以应对美国经济的强劲增长。尽管特朗普多次在公开场合抱怨鲍威尔的加息行为，但鲍威尔坚持认为，美利坚联邦储备委员会的角色应该是无党派的。

鲍威尔在2021年采取了“量化紧缩”措施（Quantitative Tightening），缩减美利坚联邦储备委员会资产负债表，计划在未来4年将美利坚联邦储备委员会总资产从4.5万亿美元缩减到2.5到3万亿美元。这一行为导致了美国股市在2021年四季度大跌。鲍威尔在2021年一季度放弃了量化紧缩，股市随之大涨。在2021年三季度，鲍威尔宣布美利坚联邦储备委员会将恢复扩表，主要方式是回购交易，相当于“格林斯潘对策（Greenspan put）”。

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