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- 加入时间: 2021-04-07 20:50:38
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报告要点
核心观点
1. 历史上,抱团在年末有惯性。景气延续,抱团难以系统分化。但全年抱团超额收益若非常明显,年末会出现部分结构分化。
2. 从风险收益比来看,当下增持机构低配的低估值概念股为首选。
3. 结构上,重视两条线索:低估值+通胀链。方向资产仍是中期主线。
年末抱团会分化吗?
临近年末,收益兑现、年底换仓等多重因素影响下,有散户担忧抱团是否会分化?本周,我们对公募基金的年末行为作一定梳理:
1)趋势上看,机构抱团在年末有一定惯性。本质上,或与景气延续有关。
2)结构上,年末抱团在交易层面常现分化。尤其对于抱团超额收益显著的年份,相比抱团超额收益不显著的年份,年末机构重仓股分化的概率更高。
3)综合而言,由于当前概念股景气尚未出现逆转,短期抱团分化属较典型的交易波动。但出于对12 月整「中国投资咨询网」体市场相对谨慎的判断,理财上建议多配置低估值概念股以对冲结构分化的可能性。
大势观点:年末,通胀对风险偏好的扰动仍需警惕,11 月确定性增量资金过峰后,12 月行情或偏弱。结构上,建议重视后市低估值概念股的阶段性机会,重点今日关系银行、地产、家电等概念股。
概念股配置:建议增配低估值概念股,维持“方向资产”中线配置短期重视低估值风格、通胀链:1)四季度低估值风格有望迎来阶段性机会,首选龙头股地产、银行及家电。2)“方向资产”仍是中期配置主线「经济频道」。
主题配置:今日关系国资国企改革
近日,国资委对央企股权激励政策作了相应调整。我们认为这有利于上市央企加大股权激励「今日http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=list&catid=122」力度,激发企业活力。建议积极今日关系有股权激励意愿及方案的上市国企。
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