过来一年加密资产汇率行情从其峰值下跌超越85百分率的市值。但对我，一个坚决的区块链企业家，这实践上是一件坏事，区块链的将来看起来比以往任何时分都更有盼望。2017年ICO高潮开端的猖獗至多发生了一个激烈的积极影响：它将区块链引入主流并吸引了很多有才干的人进入区块链生态零碎。此次加密币汇率行情崩盘将挤走谋利者和骗子，树立一个安康的汇率行情，让投资理财者寻觅真正的代价。追念过来，瞻望将来，如今是考虑区块链发明真正代价的中央以及捕捉最年夜代价的好机遇。

从新审阅“胖协定”

胖协定(Fat protocols)论文于2016年8月初次推出，它以为在互联网技能客栈中，协定发明了宏大的代价，但简直一切这些代价都是被基于这些协定构建的谷歌，Facebook和亚马逊等收集使用顺序朋分了。但是，在区块链技能客栈中，协定自身不只发明了宏大的代价，并且还“吸附”了年夜局部代价，因而表现为“胖协定”，其论文指出：“协定自身的市值老是比其上的使用组合的代价增加得快，由于使用层的乐成反过去也将推高协定层代价预期。”

上图：脂肪协定(泉源：USV博客)

固然原生协定通证从基本上改动了贸易形式，而且经过这些通证，协定将捕捉它们创立的年夜局部代价，胖协定实际的一个缺点是：仅仅夸大通证的预期代价是协定捕捉代价的一个紧张缘由，但没有明白说明熊市时期当谋利和预期衰退后，通证本身代价的静态范畴。假如通证没有临时，可继续的非谋利代价，协定就不会很胖。经过剖析通证经济学的影响，我们可以改良胖协定论文，这对经过通证创立和获取实践代价至关紧张。

通证经济学发明了临时代价

终极，协定经过通证捕捉的代价是临时值和猜测(谋利)值的总和，经过Fe和Fs这两个函数输入，而输出则辨别是通证经济学和谋利预期。为了留念胖协定，我们可以将值界说为“FAT”。以是我们有一个公式：

鉴于现在只要多数协定，如比特币和以太坊，实践上正在运用并具有Fe(通证经济学)代价，年夜少数项目标FAT地道是Fs(谋利)值。当你处于熊市时(就像我们如今一样)，Fs(谋利)代价年夜多消逝。因而，年夜少数令牌的代价归零并不奇异。

协定功效令牌的Fe(通证经济学)值次要由通证钱币政策驱动 – 即通证供给和通证需求。比方，新的代币被锻造进入流畅作为对矿工的嘉奖。然则，每次天生块时，原生通证需求(运用协定所需的通证)(即买卖用度)远小于钱币代价中的对矿工天生区块的嘉奖。因而，每次天生一个块时，都市呈现通证供过于求的状况，从通证钱币政策的角度来看，这将招致通证代价继续降落。

要使通证代价上升，需求内部(内部协定运用)公用需求。关于比特币而言，至多在一些加密喜好者中曾经告竣共鸣，它可以作为一种代价贮存方法，内部需求来自想要将其代价存储在比特币中的人们。关于定位为开辟职员平台的以太坊来提到，内部需求来自树立在以太坊之上的协定或使用顺序。内部通证需求的这种差别关于了解在此次汇率行情解体时期通证代价下跌至关紧张，此中比特币仅丧失了约80百分率的代价而以太坊丧「数字货币钱包区块链」失了90百分率以上。

在定位从领取转向代价贮存之后，比特币好像曾经找到了可以驻足的产物汇率行情定位，内部需求好像足以坚持比特币的代价。不幸的是，树立在以太坊之上的协定或使用顺序并没有发生少量的以太坊内部需求(MakerDAO CDP，此中以太坊被锁定，是以太坊内部需求的一个很好的例子)。实践上，年夜少数协定都有念头来创立通证并运用这些通证来捕捉尽能够多的代价，而不是将gas买卖用度之外的代价通报赐与太坊。

从胖协定论文的角度来看，比特币和以太坊都属于第1层根底设备大众区块链协定。但从经济学的角度来看，它们的差别之处在于比特币的内部需求更直接，而以太坊的内部需求更为直接，而这种奇妙的差别极年夜地影响了协定的代价。这发生了一个十分紧张的成绩，且在胖协定论文中没有评论辩论：区块链协定栈的哪一层将创立并捕捉最年夜的代价?

协定之王

直接支撑使用顺序的协定层将创立最年夜值，该协定的原生通证「区块链 个人怎么赚钱」将捕捉最年夜值。该协定将统治区块链客栈中的一切其他协定，并成为协定之王。

关于区块链客栈中的协定，经过其原生通证捕捉值，它需求起首创立代价。如下图所示，使用层协定在Internet客栈中创立的代价最高，即便它们构建在较低层协定之上。HTTP(一种使用层协定)清晰地证实了这一点。HTTP层开释了互联网的全体代价，可以在电子商务(亚马逊)，交际收集(Facebook)，搜刮(谷歌)，视频流(Ne「区块链数字货币是什么意思」tflix)以及数千个其他种别中创立低价值的营业。

上图：使用层协定(尤其是HTTP)在Internet客栈中创立了年夜局部值

年夜少数需求通证的区块链使用顺序不该直接构建在区块链层协定(如以太坊)之上。这是由于区块链层协定运用的通证旨在维护和鼓励区块链自身，因而无法维护和鼓励使用顺序。每个使用顺序都需求一个公用的，定制计划的通证和一个相干的两头层协定 —— 一个位于区块链层协定之上但在面向客户的使用顺序之下的协定。两头层将经过为加密收集赋能来发明代价，使加密收集可以为每个使用顺序或营业创立当地经济。经济老是需求钱币才干运作，协定的原生通证将作为当地经济的钱币，并响应地获取经济代价的某一局部。

终极，区块链客栈中的两头层协定将创立最年夜值，相似于Internet客栈。但是，与互联网差别，通证的创造使得协定可以捕捉所创立的代价，而不是复杂地供给使用顺序用于构建其贸易模子的收费规范。

区块链客栈将与Internet客栈差别，由于将有很多区块链两头层协定而不是一个单一宏大的HTTP协定来为最具影响力的使用顺序供给支撑。这是由于每个使用顺序或营业域都需求其本人共同的通证经济学计划，因而需求一个独自的独一协定来为每个使用顺序注入通证经济特征。

这些两头层协定中的每一个都以相似区块链层协定的方法捕捉佣金和协定运用费等代价(比方，以太坊供给的盘算才能)。由鼓励机制的，差别化的两头层协定发明的经济范围比由更商品化的，盘算驱动的区块链协定层发明的经「上证指数http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=list&catid=115」济范围要年夜得多。实践上，我猜测这些协定中的一些与较年夜的使用顺序种别(如电子商务和交际收集)相干联，将创立超越100万亿美元的散布式当地经济，这些多数“独角兽”协定中的通证代价比任何区块链原生通证(包罗比特币)都要年夜得多。

关于作者：Henry He是SesameOpen的结合开创人兼首席实行官。北电收集和Google前员工，平安和IP路由方面的专家，常常就通证经济学宣布演讲。

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