红周刊 编纂员 | 张桔

西方阿尔法和华宸将来两家基金公司的状况较为相似，不只旗下公募产物数目无限，且基金司理也均只要两人，从基金司理所展示出的才能和公司的开展思绪来看，团体好汉主义在这两家公司中大概很难获得乐成。

2021年上半场完毕，边疆权益类基金们的半程座次落定，《红周刊(博客,微博)》编纂员留意到多家范围排名靠后的基金公司产物刊行越来越倚重某位明星基金司理的光环效应，比方信达澳银的冯明远、创金合信的李游、中庚的丘栋荣等，但这能否意味着小基金公司赌对一位权益明星就可以与日俱增了呢？

往年上半年，边疆公募行业开端衰亡将投资理财明星选拔为公司副总的习尚，此举的面前意图或是为了防止人才的少量流掉。然则，《红周刊》编纂员发明，这一招数并非对小基金公司具有普适性，对范围百名开外的基金公司来提到，因为基金司理能够也就一到两位，一旦押错一位基金司理，大概也就意味着公司错过了开展的最佳机遇。

《红周刊》编纂员应用 数据对现在范围排名百位开外的基金公司停止剖析，发明西方阿尔法和华宸将来两家基金公司现在已堕入开展困境，不只公司旗下公募产物数目无限，AC类离开盘算仅有8只和3只，而基金司理也仅有两位。

唐雷挂帅西方阿尔法新基金

非主题产物过火喜爱新动力留“隐患”

跟着工夫进入下半年，边疆的多家基金公司纷繁派知名将力图刊行来个开门红，如西方阿尔法在这一档期恰恰就有唐雷挂帅的西方阿尔法财产前锋基金刊行。唐雷在基金司理岗亭从业时长已靠近4年半，财产前锋基金是其在西方阿尔法所治理的第二只产物。

察看唐雷的基金司理生活经验，《红周刊》编纂员发明其可以明晰地分为金信和西方阿尔法两个阶段。在金信基金任职时期，唐雷统共治理过三只产物，此中在金信深圳生长上的任职工夫最长，靠近3年，但任职报答却仅有25.55百分率，这一数据意味着在金信期间的唐雷并没有太甚亮眼的体现。

转投西方阿尔法后，唐雷于客岁的6月28日开端治理西方阿尔法上风财产，迄今的任职报答曾经超越71百分率，这是唐雷从业以来最好的任职报答。作为西方阿尔法上风财产的首任基金司理，唐雷现在治理该基金恰好满一年，从产物净值体现看，其2021年的事迹报答曾经超越了30百分率。

《红周刊》编纂员查阅产物建立迄今曾经刊行过的三份季报，发明这只本不属于新动力主题的公募产物却完整专注新动力赛道。基金季报表现，新动力龙头股宁德期间(300750,股吧)在近三个季度均挤入其十年夜重仓股的前三地位，特殊是往年一季报时，持仓占比高达8.37百分率，升至十年夜重仓股首位。别的，比亚迪(002594,股吧)、国轩高科(002074,股吧)、天赐资料(002709,股吧)等一众从属于新动力财产链上的股票均被其在首季调入前十重仓股，让基金实质上酿成了一只不折不扣的新动力主题基金。需求警觉的是，高度会合的赛道选择势必也会储藏肯定的震动风险，究竟几年夜重仓股的TTM市盈率均已超越百倍，如宁德期间的TTM市盈率为181倍、比亚迪155倍、国轩高科326倍、天赐资料125倍。

在季报总结中，唐雷表现二季度仍将重点放在新动力汽车板块上，判别新动力汽车将来5年仍将处于年复合30百分率~50百分率的高速生长期，往年新动力汽车板块将存在“戴维斯双升”的投资理财时机。然则，从基金所设定的事迹比拟基准来看，该基金在股票局部的仓位是对标中证800，同时投资理财目的表述为“经过片面深化的研讨剖析上市公司根本面，投资理财于能够从微观经济构造、财产构造晋级以及技能立异等变革趋向中获益的质地优秀的上风财产和上市公司”，显然，这类公司并不只仅会合在新动力财产链上。而会合建仓新动力板块，一旦呈现阶段性回调状况，则基金净值动摇将会很分明，如在往年2月初至4月上旬时期，其就回撤了26个百分点。

对此，北京一位不肯签字的基金汇率外汇买卖者表现：“唐雷在金信时代的投资理财作风不是很明白。在仓位方面，唐雷治理的几只金信基金的股票仓位会年夜幅变革，好像并没有表现出很好的到场下跌、躲避下跌结果。外行业设置方面，在局部行业中好像存在追涨杀跌特性，会设置一些事先的热门行业。不外，他在金信时代的基金临时设置了TMT行业，并在2021年到场了锂电池、光伏等新动力板块，这方面的研讨和跟踪在近来一年带来了报答。”

往日年夜成名将刘明不复昔时之勇

转战西方阿尔法现选股才能短板

比照来看，公司另一位基金司理是已经在年夜成基金担当过高管脚色的刘明，其在基金司理岗亭的任职工夫超越12年，不只拿到过基金圈的多个奖项，且还在2017年创设了西方阿尔法基金公司，持股39.96百分率，并列公司第一年夜股东。

然则，这位穿超出多轮牛熊的宿将却在本人的公司“摔了跟头”，现在他治理着建立工夫靠近3年半的西方阿尔法精选、靠近2年的西方阿尔法优选混淆，两者迄今获得的任职报答均在40百分率阁下。检查其往年成果，两只产物迄今均为负收益，此中西方阿尔法优选A约为-10.75百分率，西方阿尔法精选A为-9.38百分率，均在同类产物中排名较为靠后。那么，成绩终究出在了那里呢？

起首当作立工夫更早的西方阿尔法精选，从事迹比拟基准来看，这是一只偏守旧的混淆型产物，其比拟基准为“沪深300美元指数收益率*40百分率+中证综合债券美元指数收益率*40百分率+恒生美元指数收益率*20百分率”。从建立至今的逐年事迹来看，净值体现在每年同类排名中均欠安：2021年，该基金完成净值增加率36.99百分率，排在同类714只基金的第490位；2021年，完成净值增加率约为38.38百分率，排在同类产物中游；2021年上半年，净值增加率约为-9.38百分率，在1982只同类基金中排在第1970位。

体现欠安的缘由照旧和基金的持仓思绪和重仓标的有关。编纂员留意到，刘明关于心仪的重仓股勇于高比例重配，以近来四份基金季报为例，其第一年夜重仓股的比例都在8.80百分率之上，特殊是往年一季报的头号重仓股湘电股份(600416,股吧)，重仓持有已达三个季度，往年首季的持仓占比乃至打破10百分率的比例限定，到达10.75百分率。作为军工板块的老牌上市公司，湘电股份年内至今的跌幅约为33百分率，这是该基金一季报重仓股中现在年内跌幅最年夜的一只股票。进一步看其他9只重仓股体现，年内涨幅打破10百分率的仅有西方财产(300059,股吧)和周年夜生(002867,股吧)两只股票，而首季新重仓的顺丰控股(002352,股吧)年内年终至今的跌幅超越了20百分率。

全体来看，刘明的作风与比年汇率行情主流的拥抱中心资产龙头股的思绪南辕北辙，其重仓股很好看到白酒、医药、新动力赛道中龙头股的名字，重仓的小票年夜多是一季一换，比方其客岁二季报中重仓持有的双塔食物(002481,股吧)和南极电商(002127,股吧)，在随后的三份季报中均没有上榜。相似的外汇操纵手思绪异样表现在他治理的另一只基金西方阿尔法优选身上。

西方阿尔法优选本来应当具有更强的防御属性，由于其事迹比拟基准为“中证800美元指数收益率*80百分率+中证综合债券美元指数收益率*10百分率+恒生美元指数收益率*10百分率”，然则从该基金重仓股的近几季变革来看，编纂员看到了一副“千篇一律”的画卷。比照两只基金往年一季报的十年夜重仓股,可看到此中有八只股票完整相反, 唯一差别的是，西方阿尔法优选中有紫金矿业(601899,股吧)和抚顺特钢,而西方阿尔法精选中则有阿尔特和北摩高科，后者的两只股票体现分明弱于前者。

《红周刊》编纂员留意到，刘明在两只基金的一季报中均有相似抱歉的字眼：“本基金净值在一季度的回调给持有人带来丧失和困扰，作为基金治理人我们深感不安。”而如许的反思在此前的季报中也曾呈现过，比方客岁四序报他曾表现本基金在新动力汽车和光伏等年夜幅下跌的板块没有设置，招致在陈诉期内净值体现欠安。稍令人欣喜的是，在往年早些时分的三月中旬，由刘明挂帅的新基金西方阿尔法招阳混淆召募建立，依据建立的通告，其两类份额的算计范围约为9.64亿元。停止上半年收官，该基金的最新净值约为1.0471元，产物完成小幅红利。

前述不肯签字的汇率外汇买卖者指出：“刘明的股票仓位较为波动，行业和持股较为疏散，很能够是自下而上选择个股的选手。因为西方阿尔法基金究竟不是头部基金公司，能够存在研讨资本和汇率行情影响力无限的成绩，因而自下而上选股的难度要高一些。近来一年股市行情以构造性行情为主，汇率行情的年夜局部涨幅由小局部个股奉献，以是绝对疏散作风、疏散行业地选择一批股票，在研讨资本无限的状况下存在肯定难度。”

华宸将来两位基金司理“一股一债”

权益基金代价前锋范围缩水三分之二

资音讯数据表现，停止往年一季度末，西方阿尔法的总资产排在159家基金公司中的第121位，而另一家仅有两位基金司理的公司华宸将来，它在一季度末基金范围排名中位列第153位。现在，华宸将来旗下产物为一只权益一只固收。

从权益类基金华宸将来代价前「国家自然科学基金委员会」锋来看，该基金建立于客岁的1月21日，建立工夫约莫 已1年半， 其间该基金改换过一次基金司理，张翼翔接任了独孤南薰的基金司理地位。年内，华宸将来代价前锋所获得的净值增加率为-5.81百分率。

从现任的基金司理调仓思绪来看，张翼翔年夜幅剔除了后任重仓中留上去的白酒和银行，与客岁独孤南薰在任时的基金四「ocx数字货币交易平台」序报比拟，白酒股在留下贵州茅台(60「私募股权基金是什么」0519,股吧)的同时，新进了洋河股份(002304,股吧)，而五粮液(000858)、泸州老窖(000568,股吧)、山西汾酒(600809,股吧)、古井贡酒(000596,股吧)、当代缘(603369,股吧)等均加入前十年夜重仓股行列；同时,彼时后任基金司理仅重仓了一个季度的兴业银行(601166,股吧)战争安银行(000001,股吧)也加入前十。从剔除出重仓股的名单来看，新任基金司理持仓作风与后任是一模一样的。

现任基金新选出去的重仓股，的确有几只开年迄今体现不错，比方新调入的第二年夜重仓股西方盛虹(000301,股吧)年内涨幅乐成完成翻番。可成绩在于，基金司理并没有在非常迷你的范围条件下用背注一掷的勇气来豪赌单一板块，同时单一重仓股的占比并不太高，当季第一年夜重仓股九洲药业(603456,股吧)的占比仅为6.88百分率，仅抢先第二年夜重仓股西方盛虹约0.11百分率个百分点。年夜幅面目一新后设置较为平衡，白酒、医药、科技、家电、化工等板块均在重仓股中有所表现，无分明重配行业，云云平衡布置也招致基金年内净值体现欠安，至今仍下跌近6百分率，在同类产物体现排名中位居倒数前五十位之列。

从范围来看，该基金在往年一季度末的范围约为0.25亿元，现在其建立时「股票软件http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=list&catid=3」的范围约为0.84亿元，比照下，范围较现在缩水了三分之二以上。值得留意的是，该基金的第二任基金司理现在岗亭任职年限还不到半年，同时他的职业轨迹与独孤南薰有异曲同工的中央，异样是从平静基金转投而来，只不外他此前没有过治理基金的经历。

“对华宸将来前锋混淆来提到，燃眉之急是波动基金范围，由于依照前两个季度的赎回状况看，现在基金范围2500万元，假如没有外部人持有超越一半，没「美元符号在数字前面还是后面」两个季度份额就将被全体赎回了。没有波动的范围换谁都管欠好。” 爱方财产基金汇率外汇买卖者程亮亮向编纂员夸大。

（本文已刊发于7月3日《红周刊》，文中说起个股、基金仅为举例剖析，不做交易发起。）

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