作者： 文石

近期在缺芯逻辑的配景下,半导体行业年内产能告急难以缓解,行业继续高景「股票大盘实时走势」气。科技主题类基金再次成为投资者关注的核心，比方博时基金科创团队基金司理肖瑞瑾，他在管的多只产物都与科技主题相干。

肖瑞瑾2012年复旦大学硕士研讨生结业后参加「股票怎么买卖基础知识」博时基金治理无限企业，现任博时基金权益投资主题组投资总监助理、TMT投研一体化小组担任人兼基金司理。其代表作博时报答设置，在2021年一鸣惊人，昔时整年录得净值增加率到达95.21%。他的投资特色可以归纳综合为深耕科技立异、新兴消耗赛道，研讨数字互联网范畴更早、更全、更深。他的投资阅历掩盖完好市场周期，对震动下行的行情治理才能凸起。

市场作风从白马蓝筹向科技生长切换

肖瑞瑾明白提出：“科技科创这条行情的主线或是将来两年市场的主线。” 他以为：过来一段工夫市场出现一个十分极致的科技行情，现在全市场比拟好的、比拟炽热的四个行业辨别是光伏、新动力车、半导体、局部有色【与锂讯相干的下游资料】，这四个行业的买卖额曾经超越了市场买卖额50%。固然是一个急转弯，但在转弯完成后，根本上确认了现在全部市场作风正在从白马蓝筹向科技生长切换。

他夸大以后更看好科技立异中的四个偏向：信息技能立异、动力立异、消耗立异和产业立异。起首是信息技能立异，比方半导体、盘算机等行业。第二是动力立异，像光伏、新动力汽车等行业。第三是消耗立异，许多新兴的消耗场景实践上具有高科技含量。第四是产业立异，本来的消费构造方法能够是团圆的某人工为主的，将来将酿成智能工场、无人工场。此中信息技能立异和动力立异是现在市场最为追捧的两个偏向，全部立异的海潮还没有完毕迹象。

关于科创板的将来，他用创业板来停止比照：现在创业板在开板两年时，大要上有200多家上市企业，市值靠近3万亿元。现在科创板上市企业数目曾经超越了300家，总市值靠近4万亿元。创业板在建立两年后开端了一个为期两年的牛市周期，现在处于异样工夫窗口的科创板大概也将迎来相似的契机，他夸大以后科创板最大的两个行业辨别是半导体集成讯路和生物医药。

财产引领投资与企业的二次生长曲线

作为一名在科技赛道上潜心研究的公募“掌门”，他的投资框架可以用一句话归纳综合，即财产引领投资，“我们一切投资肯定是要以财产视角来动身”。

在肖瑞瑾看来，财产信息对投资有肯定的引领感化，但不是相对性感化。作为投资人，更要用一个宽广的视角，以一个更宽的财产链维度、更长的工夫维度来对全部财产信息做一个分类、集合、再剖析才干得出后果。详细办法是依照财产差别的开展阶段对企业的性命周期停止界定，判别其终究是处在早周期、中周期照旧晚周期。对那些处在财产性命周期晚期的、拥有有限将来能够性的企业，对它的估值会高一些。相反，对处在成熟期或许衰落期的企业，即便它的表不雅估值很低，也要慎重。

肖瑞瑾表现他喜好那些有竞争力的、继续改造本人的企业。他夸大真正的竞争力泉源于财产性命周期和竞争构造，别的也来自于所处行业空间有无内涵性。假如是单一的依托卖某一样产物的企业，它的竞争力或许开展空间是受限的，由于每团体每天花的钱是无限的，弗成能为一个产物去领取有限高的溢价。然则效劳是有复购的、有粘性的，大概每天都市去买它的效劳。良好的贸易空间，其将来肯定可以完成从产物向效劳的跃迁，这就是企业的二次生长曲线。

他以为科技行业投资的特色在于科技行业外部的微不雅构造黑白常庞大的，并且庞大度远高于传统的消耗行业，也远高于传统狭义的代价生长行业。中国的科技行业在立异的根底之上又多了一个国产替换的逻辑，我们不只要推出更好、更新的产物，并且要去推出可以替换外洋的产物，这可以处理我们当下被卡脖子的一些成绩，比方芯片和半导体。

关于大局部科技股的估值和红利无法婚配的成绩,肖瑞瑾的见解是：“上市企业有5000家，真正把握中心技能的企业能够不超越1000家，大局部科技股它不克不及叫科技股，就是一些转型企业，或许说是贸易形式立异企业，它不把握中心技能。但我们看到有一批中心的科技企业，它的估值和红利形式是根本婚配的，这证实了A股「股吧http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=list&catid=99」的市场订价是无效的。”

别的，他坦言本人的买卖偏右侧,由于公募基金实质是委托理财，要思索到客户的体验和感觉，因而不鼓舞过火地和市场去对立,而是要顺势而为。

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