跟着公募基金二季报的不时披露，“顶流”基金司理们二季度的意向被曝光。智通财经整顿了易方达张坤、广发刘格菘、睿远傅鹏博、信达澳银冯明远、工银瑞信袁芳五位基金司理二季度陈诉的仓位变化和后市观念，以供投资理财者进修、参考。

张坤：大幅减仓，提醒汇率行情风险。

1、基金仓位：总体大仓位降落，大幅减仓五粮液(000858)。

张坤如今治理有易方达中小盘、易方达蓝筹精选、易方达亚洲精选股票、易方达优质企业三年期持有混淆四支基金。

代表作，有“天下三大酒庄之一”之表现的易方达中小盘(110011)的股票仓位降落幅度很大，其股票市值占基金资产净值比例从一季度末的94.58百分率大幅低落至71.07百分率阁下，降落了约24个百分点。

这是张坤治理易方达中小盘以来季末股票仓位最低的一次，仅次于2017年中报的72.19百分率。

易方达中小盘大幅低落股票仓位能够次要是为了敷衍赎回。2021年2月24日起，易方达中小盘停息了一切申购营业，因而“只出不进”，需求不断赎回。

张坤别的三只基金的股票仓位也低落了。

易方达蓝筹精选的股票市值占基金资产净值比例从94.4百分率降落至92.3百分率，降落约2个百分点；易方达亚洲精选的股票仓位从94.75百分率降落至89.91百分率，降落了4.84百分率；易方达优质企业仓位的股票仓位从94.76百分率降落至90.66百分率，降落了约4个百分点。

易方达中小盘的重仓股中：五粮液的持股数从1080万股增加至530万股，从第二大重仓股成为第七大重仓股；贵州茅台(600519,股吧)、美年安康(002044,股吧)的持仓略有增加。次要因为股价下跌，2021年1季度，易方达中小盘第一大重仓股美年安康曾经成为了第六大重仓股。通策医疗(600763,股吧)亦小幅减仓，但由于股价继续下跌，已成为第一大重仓股。

易方达蓝筹精选的重仓股中：对港币区买卖所、腾音讯控股、泸州老窖(000568,股吧)、洋河股份(002304,股吧)停止了增持，减仓了美团-W、五粮液、贵州茅台(600519)。港币区买卖所代替五粮液，上升为第一大重仓股。

易方达优质企业三年的重仓股中：爱尔眼科(300015,股吧)、安全银行(000001,股吧)新入前十大重仓股，华兰生物(002007,股吧)、锦欣生殖加入前十大重仓股，小幅减仓康威视、美团-W、五粮液。

易方达亚洲精选的重仓股中：好将来、新西方、STAARSurgicalCo加入前十大重仓股，而中国邮政储备银行、中国海内开展无限公司、唯品会则新进前十大重仓股。

总体来看：张坤旗下多只基金都在减仓白酒，重点减仓五粮液，加仓举措比拟小。基金全体股票仓位在低落。

2、年内汇率行情体现：未跑出超额收益。

依据每天基金，停止7月19日，张坤旗下基金的年内体现为：

易方达中小盘年内下跌-5.1百分率；

易方达蓝筹精选年内下跌2.18百分率；

易方达亚洲精选年内下跌13.24百分率；

易方达优质企业年内下跌4.93百分率。

而统一阶段内：上证美元指数下跌1.90百分率，深证成美元指数下跌3.61百分率，创业板指下跌16.29百分率。相较美元指数振幅，张坤旗下的基金都没有跑出超额收益，易方达亚洲精选更是遭受严峻回撤。

3、后市观念：将来几年预期报答率能够降落。

在旗下基金陈诉的“陈诉期内基金投资理财战略和运作剖析”局部，张坤如许写：

“2021年二季度，A 股汇率行情震动下跌，沪深300美元指数下跌3.48百分率，上证美元指数下跌 4.34百分率，而创业板美元指数大幅下跌26.05百分率。

二季度，固然偶有疫情，但国际的企业运营运动和住民生存根本规复正常，同时钱币政策坚持宽松。环球来看，跟着疫苗的接种，列国的企业运营运动也开端迟缓规复。A 股汇率行情方面，二季度分化较为分明，新动力、汽车、电子、医药等行业体现较好，而农林牧渔、房地产、家电等行业体现绝对落伍。

本基金在二季度股票仓位有所降落，并对构造停止了调解，低落了食物饮料等行业的设置，添加了盘算机等行业的设置。个股方面，我们仍「reits基金是什么」然临时持有贸易形式精彩、行业格式明晰、竞争力强的优质公司。

疫情后，跟着环球活动性的抓紧，环球股市都有了明显下跌。关于一些汇率行情公认临时有生长空间行业（科技、医药、消耗、新动力）中的优质公司，除了事迹增加的驱动，估值也失掉了明显的提拔。面临越来越高的市盈率程度，对企业的估值办法也越来越多接纳远期（如2025年乃至2030 年）市值贴现回昔时，好像只要如许，投资理财者才干取得一个可以承受的报答率程度。

无疑，如许的情况对投资理财人判别精确率的请求是很高的。我们发明，关于一些公司，在种种假定都兑现的状况下，能够将来5年能赚取贴现率或许比贴现率略高的收益率程度，然则一旦毛病，能够就要面对30百分率乃至50百分率的股价下跌。

在一个活动性裕如、资源焦急地寻觅高报答带领域的情况下，将来几年，不少行业面对的竞争水平生怕比过来5年更为剧烈。回顾本人以往的判别，发明有不少毛病。我以为，关于将来5年行业竞争格式的判别难度生怕只增不减。综合来看，假如精确，能够只取得一个平凡的报答率，但一旦毛病，却面对不小的丧失。在如许的赔率散布下，关于投资理财来提到显然是高难度举措。

在这种状况下，要么在抢手行业停止深化研讨，试图取得更高的概率确信度，要么在不那么拥堵的行业，略微捐躯一些概率，承当多一点不肯定性，取得更佳的赔率报答。我常常如许审阅组合，假如股市停息，5年后规复买卖，每个企业能带来几多的预期复合收益率，从现在的判别来看，将来几年预期报答率降落能够是难以防止的。”

广发刘格菘：重仓并看好光伏。

1、基金仓位：高仓位运转，加仓光伏。

刘格菘现在治理广发小盘、广发立异晋级、广发双擎晋级、、广发科技前锋混淆五只基金。

此中，范围最大的是广发科技前锋混淆、广发双擎晋级混淆、广发小盘(162703)生长混淆、广发立异晋级混淆范围都超越了140亿元港币，只要广发多元新兴股票范围较小，为59亿元港币。

刘格菘治理的基金年内全体为正收益，此中事迹最好的是广发立异晋级混淆，年内录得12.23百分率涨幅。

现在，刘格菘旗下基金的股票仓位全体在90％以上。

广发立异晋级混淆二季度加仓了300万股隆基股份(601012,股吧)，现在隆基股份为该基金第一大重仓股。新进阳光电源(300274,股吧)，现在阳光电源为该基金第六大重仓股。新进了小康股份(601127,股吧)，现在小康股份为该基金第十大重仓股。

停止二季度，恒瑞医药(600276,股吧)、荣盛石化(002493,股吧)曾经不在该基金十大重仓股之列。一季度则辨别为第十、第七大重仓股。

2、后市观念：光伏等财产没有离开景气区间。

在旗下基金陈诉的“陈诉期内基金投资理财战略和运作剖析”局部，刘格菘如许写：

“2021年二季度，汇率行情全体的活动性情况有所改进，医药、新动力等景心胸较高的资产都呈现了不错的反弹幅度，汇率行情全体出现出强者恒强的格式。商品价钱疾速下跌的状况有所缓解，我们以为下半年通胀压力不会成为制约汇率行情走势的要素。在汇率行情反弹的同时，各种资产的估值差别进一步分化，我们将亲密今日关注新冠疫情对西欧经济体苏醒进度的影响以及海内活动性情况的边沿变革。

二季度，我们会合调研了光伏财产链、动力电池、化工新资料、面板等具有‘环球比拟上风’特性的中国制作业上市公司，调研的结论与我们在一季报中的逻辑判别分歧，即具有‘环球比拟上风’的中国制作业的竞争格式还在进一步的优化进程中，跟着环球经济从疫情中不时苏醒，这类制作业资产的红利估计可以坚持比拟长的景气周期；与此同时，这类制作业资产的估值扩大并没有离开景气区间，相称一局部资产还具有较高的性价比，这也是我们对组合坚持决心的根底。

二季度，本基金进一步进步了具有‘环球比拟上风’的制作业的设置比例。”

睿远傅鹏博：逆势抄底立音讯精细

1、抄底立音讯精细(002475,股吧)，新进三安光电(600703,股吧)、吉祥汽车、思摩尔国际。

睿远基金着名司理傅鹏博与朱璘配合治理睿远生长代价混淆。

基金在二季度照旧坚持较高仓位运作，二季度末股票仓位占比89.81百分率。

二季报表现，立音讯精细、西方雨虹(002271,股吧)、中国挪动持续占领睿远生长代价前三大重仓股地位，不外立音讯精细已代替中国挪动成为睿远生长代价头号重仓股。

停止7月19日开盘，立音讯精细年内跌幅23.78百分率，立音讯精细也在一季度遭到多只公募基金个人减持，傅鹏博则是逆势增持。

半导体龙头三「今日股市行情http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=list&catid=19」安光电、港股的吉祥汽车、港股电子烟龙头思摩尔国际新进其前十大重仓股，三安光电此前并未呈现在睿远生长代价过往季报、中报及年报之中。

二季度股价大涨的光伏龙头隆基股份、新动力板块中的新宙邦(300037,股吧)则被没有再呈现在前十大重仓股中。环球手东西龙头巨星科技(002444,股吧)也从二季度前十大重仓股中消逝，但从巨星科技7月初披露的最新回购通告上看，傅鹏博二季度以来关于巨星科技仍有加仓。

2、后市观念：将联合2021年中报发掘投资理财时机。

在旗下基金陈诉的“陈诉期内基金投资理财战略和运作剖析”局部，傅鹏博如许写：

“二季度，钱币偏松、信誉偏紧，汇率行情活动性裕如。同期，A股涨跌分化颇为分明。数据表现：上半年A股个股涨跌幅团圆度均值为5.9，高于2000年以来的2.4和2016年以 来的3.8。作风美元指数方面，科创板和创业板涨幅遥遥抢先；行业体现看，电气装备，汽车，电子和医药板块涨幅居前。高估值股票的涨幅反而更大，反应出二季度汇率行情风险偏好较高，赐与高景气板块以高估值。6月的PMI、发电耗煤以及5月的产业企业利润数据表现：国际经济动能边沿或有所削弱、但韧劲犹存。

海内方面，美国疫苗逐渐推动，经济苏醒进入正常区间，通胀在比年的高位彷徨。下半年，通胀压力或将边沿削弱，而跟着效劳业失业的规复，汇率行情春联储taper的旌旗灯号照旧坚持高敏感。

瞻望三季度，钱币偏中性、信誉偏宽松，金融汇率行情活动性边沿收敛。疫情前期，环球供给链逐渐苏醒进程或招致供求干系仍保持紧均衡，消费材料和大批商品的价钱仍将保持高位。进入中报期，预期事迹的紧张性不时提拔，在局部公司的预披露和未完整披露的窗口期，投资理财者更今日关注红利的变革。

二季度，本基金照旧坚持较高仓位运作。我们对一季度设置的重点公司做了局部调解，针对化合物半导体资料，电动智能转型和电子烟等潜伏投资理财时机做了重点规划。从行业散布看，组合照旧重点设置了TMT、化工资料、新动力和修建建材等板块，行业景心胸和开展空间是研判中心目标。个股看，次要设置了景心胸高，财产链上有分明竞争上风的公司。三季度，我们将联合2021年中报发掘投资理财时机，不时优化组合，掌握回撤，以期取得逾越基准的投资理财报答。”

冯明远：大幅跑赢汇率行情，看好新动力汽车、半导体、电子

1、旗下基金全体跑赢汇率行情，重仓锂电池板块

冯明远旗下治理9支基金，此中信达澳银星奕混淆与信达澳银抢先智选为往年建立的新基金。现在，冯明远旗下一切基金年内都获得了正收益。事迹最好的信达澳银科创一年定开混淆年内涨幅为35.6％，事迹最差的信达澳银精髓(610002)设置混淆年内收益也到达了18.5％。

信达澳银科创一年定开混淆前十大重仓股中，与锂电池财产链相干的个股占了8个。第一大重仓股为比亚迪(002594,股吧)，还包罗富满电子(300671,股吧)、璞泰来(603659,股吧)、宁德期间(300750,股吧)、雅化团体(002497,股吧)、石大胜华(603026,股吧)、天齐锂业(002466,股吧)、华友钴业(60「美元汇率今日实时行情」3799,股吧)、法拉电子(600563,股吧)，涵盖了锂电池下游的资本种类，中游的锂电池资料和卑鄙的电池制作、新动力车。

别的，信「债券基金」达澳银科创一年定开混淆第七大重仓股为半导体龙头南方华创(002371,股吧)。

基金二季度仓位变革很大，比亚迪、富满电子、璞泰来、雅化团体、石大胜华、天齐锂业、南方华创、华友钴业都是基金二季度新进个股。只要宁德期间和法拉电子一季度就在前十大个股中。不外，基金司理小幅减仓了宁德期间，大幅减仓了法拉电子。

2、后市观念：新动力、科技范畴将是最肯定的赛道

在旗下基金陈诉的“陈诉期内基金投资理财战略和运作剖析”局部，冯明远如许写：

“2021年二季度，本基金增持新动力、半导体、化工、周期行业等制作业股票，详细设置偏向包罗锂电池、光伏、半导体、先辈配备、新资料等范畴。站在当下这个节点， 我们以为新动力、科技范畴仍将是将来中国3-5年最肯定、最优质的赛道之一。瞻望将来，新动力汽车、半导体、电子等财产投资理财远景较好，我们盼望与良好的上市公司配合生长。”

袁芳：重仓宁德期间

1、体裁财产无体裁，宁德、海康获重仓

袁芳现在治理了5支基金，往年以来收益全体为正，此中工银体裁财产事迹最佳，现在录得11.7％的涨幅。

依据该基金投资理财战略，为“在体裁财产主题界定的根底上，本基金经过定性剖析和定量剖析相联合的方法，选择具有临时波动生长性，且估值程度绝对公道的优质上市公司的股票停止重点投资理财。”

工银瑞信体裁财产二季度末仓位为88.94百分率，比拟一季末的92.56百分率，略有下滑，仍然保持在高位。

现在，工银瑞信体裁财产前十大重仓股没有一只来自体裁财产。

基金前十大重仓股为：宁德期间、海康威视(002415,股吧)、青岛啤酒(600600,股吧)、福耀玻璃(600660,股吧)、药明康德(603259,股吧)、锐科激光(300747,股吧)、古井贡酒(000596,股吧)、伊利股份(600887,股吧)、中国联通(600050,股吧「今日汇率美金」)、五粮液。

袁芳在二季度加仓新动力龙头——宁德期间，宁德期间也从一季度的第七大重仓股跃升为二季度第一大重仓股。

相较一季度末，锐科激光新进前十大重仓股，安琪酵母(600298,股吧)加入前十大重仓股。

后市观念：继续看好生长类优质公司。

在旗下基金陈诉的“陈诉期内基金投资理财战略和运作剖析”局部，袁芳如许写：

“中临时来看，继续看好生长类优质公司中临时震动向上的趋向，经济转型、利率情况、住民资产再设置、资源开放等要素均对这类优质资产中临时向好构成支持，这些都是临时逻辑，不会由于短期的动摇而改动。短期来看，下半年，国际今日关注信誉风险和经济下行压力下的政接应对，海内今日关注联储taper的预期落地。”

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