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深耕债市21载，妥当是第一准绳
在国际资源汇率行情中，从业十年以上、阅历两轮完好牛熊的基金司理，曾经可以算是经历丰厚了。但关于广发基金混淆资产投资理财部总司理曾刚来提到，他的阅历还要拉得更长。
早在1994年，他就跟资源汇率行情结下不解之缘。1995年，他在北京商品买卖所当汇率汇率外汇买卖者的时分，切身阅历了绿豆从上市时的850块涨到6500块的动摇行情。令他印象最为深入的是，事先一位大国企的老乡，派驻非洲任务三年之后，把辛辛劳苦存上去的一百多万投到期货汇率行情博弈，三个月过来，盈余殆尽。
这一年「配资牌照查询http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=show&id=13704」半的期货汇率汇率外汇买卖者阅历对曾刚影响至深。见多了期货汇率行情的猛烈动摇，他对汇率行情风险有更深入的了解，因而，也将妥当投资理财视为本人的准绳之一。
2001年，从清华MBA结业后，曾刚参加红塔证券，正式踏入证券行业，从事债券研讨和投资理财任务。至今从业曾经21年，治理公募基金的经历也超越12年。在2021年9月参加广发基金之前，他曾是汇添富基金、华富基金旗下的固收上将，由其治理的产物屡次取得行业威望奖项。
由于从业工夫较长，曾刚的经验比拟长，透过一长串的从业引见，我们可以归结出他的两个特色：
第一，从业经历十分丰厚。他阅历过 2013 年的股债双杀、2015 年的巨幅动摇、2016 年终的股市熔断、2016-2017 年债市回调等屡次汇率行情极度状况。
第二，才能圈比拟片面。他是业内多数浏览过大少数“固收+”产物范例的基金司理，除了债券美元指数外，其他产物都管过，包罗钱币基金、纯债、一级债、二级债、偏债混淆等多个细分种别。
不足为奇的是，曾刚在差别产物均有不错的体现。由他自力治理的基金组合，在每个完好天然年度全体完成正报答，投资理财才能禁受了汇率行情的查验。
从业早，资格深，治理经历丰厚，过往事迹禁受住了汇率行情查验，曾刚可以提到是牢固收益江湖中低调的大佬。
2
资产设置：
既有大局不雅，外汇操纵手又灵敏
我们晓得，比拟起权益类「英镑图片面值」的基金，“固收+”产物所招标的的资产种别愈加多元。因而，“固收+”基金司理在组合治理上，也各有差别。
那么，作为一名经历丰厚、事迹凸起的宿将，曾刚有什么特色呢？如许的良好事迹，又是怎样做到的呢？
在猫头鹰的察看中，曾刚在“固收+”上的外汇操纵手作风属于妥当略偏积极。他注重大类资产设置，擅长掌握各种资产的中期趋向。关于“固收+”中的“+”，他不会单一地依靠于股票资产，而是更偏很多多少元化的收益泉源。
他将本人的投资理财框架，分为了三个条理：
总结来提到，就是既要有大局不雅，也有灵敏的外汇操纵手。
而如许的框架落真实投资理财中，构成了如许的特色：债券打底，可转债左侧规划，权益顺势而为。
我们以他过来治理工夫最长的代表产物——汇添富多元收益为例，就从这三个方面来睁开剖析。
3
转债：
左偏重仓谋收益，提早止盈控风险
对可转债周期动摇的深入了解，是曾刚的刚强地点。他与可转债之间的“缘分”，可以追溯到2006年。
2006年，马钢股份(600808,股吧)刊行汇率行情上第一个“认股权和债券别离买卖”的可转换公司债券。事先，汇率行情对新产物的远景不合很大，认购并不积极。曾刚研讨后以为时机降临，他发起公司拿9000万元招标，终极中标4100万，这笔投资理财终极完成红利9800万元。
2009年、2010年，曾刚治理的华富收益加强A年收益率辨别达11.87百分率、14.73百分率，延续两年取得同类基金的第一名。此中，可转债是“罪人”之一。曾刚回想，2008年是熊市，许多公募基金保持了设置可转债，昔时四序度，他基于根本面判别，武断加仓。据2008年四序报，曾刚是多数可转债设置比例超越10百分率的基金司理。
2014-2015年、2019-2021年也是转债的两次大行情，曾刚治理的汇添富多元收益也捕获到了两次转债牛市。
剖析曾刚在转债的外汇操纵手，具有两个特色：第一，当看到汇率行情大趋向降临，他勇于提早重仓、左侧规划获取收益；第二，当估值攀升、动摇加大时，他也会实时止盈，左侧加入掌握风险，不赚牛市前期的钱。
大概，这就是宿将身上的特质——“既有谋，也有断”，用浅显的话来提到，就是要害时辰勇于决议，手起刀落。
猫头鹰对曾刚在汇添富多元收益时期的外汇操纵手停止复盘，发明其外汇操纵手明晰地表现了后面所提到的两大特色。
2013年，曾刚开端规划转债，仓位拿到了45百分率以上。当债券牛市到来，汇率行情热度提拔，估值继续攀升时，他开端低落仓位。这一办法，比拟汇率行情零碎性回调，提早了两个季度。这标明，曾刚在汇率行情行情炽热时，坚持了专业投资理财者的感性和岑寂，左侧止盈。
2021年也是云云，他把转债仓位加到了30百分率以上，比拟完好地吃到了这一轮的行情。同时，为了躲避牛市中前期的高动摇，再一次提早锁定了收益。
4
纯债：
以初等级为主，外汇操纵手灵敏过细
债券，是“固收+”基金司理的根本盘。在曾刚的组合中，承当了根底打底的脚色。
他的特色是：
1）纯债打底，坚持绝对较高的仓位，汗青上看一直是在65百分率以上（不算可转债）。
2）以初等级信誉债为主，不做过分信誉下沉。
3）同时，在券种、久期、杠杆等选择上，都展示出了灵敏过「基金净值查询全部」细的外汇操纵手。
比方：
在2014年的债券牛市中，曾刚提早规划，并充沛应用了杠杆与久期，取得了比拟好的收益。
而在随之而来的2015年，他提早低落信誉债的比例，而且大幅低落了久期。同时，在组合中，添加了活动性好、风险低的短融、金融债等，以此渡过汇率行情的「新西兰是哪个国家」“隆冬”。
在2016~2017年，利率下行，债券熊市阶段，他又低落了久期，以短久期躲避了债券熊市。而在2021年当前，他的组合持仓没有再拉持久期，这一时代，纯债更多体现出了防卫的姿势，由转债饰演防御的脚色。
5
股票：
掌握汇率行情、行业的趋向性变革
关于股票，曾刚“不断离得很近”。
2001年入行之初，他就担任过新股的申购和买卖。过往，也曾临时单独治理“固收+”产物。比方，“打新”是“固收+”组合增厚收益的一项手腕，曾刚就是“打新”的一把妙手。
在华富基金担当基金司理的时分，他经常调集公司股票研讨员一同重复比拟研讨新股的质地，并在新股申购时取得不错的收益。事先公司指导见到曾刚时玩笑道：“居然是债券基金司理把股票研讨员用在刀刃上了。”
固然终年与股票打交道，但曾刚关于本人的才能圈有极为苏醒的认知。
从仓位看，曾刚在二级债基中属于中等偏高，这与他妥当略偏积极的作风定位，也是分歧的。大局部时分，二级债基的仓位都坚持在10百分率~15百分率之间，最低的时分也不会完整降到零，而是在5个点阁下。在仓位的变革上，我们异样看到了“顺势而为”的特色。
从投资理财作风来看，
曾刚在权益投资理财上，会比拟债券上的投资理财更为慎重，偏好“顺势而为”。同时，他会经过行业和个股的平衡，来疏散风险。
既然是更依托团队的协作，那么，广发基金多元作风的权益团队，显然能让“固收+”的股票投资理财变得更轻易些。
2021年以来，广发基金每年都有差别作风的基金司理，事迹领跑前十榜单。从全体来看，广发基金自动权益近两年相对收益到达127.59百分率，排名1/11；近三年相对收益为126百分率，排名2/11。（数据泉源：海通证券(600837,股吧)《权益类基金大型公司相对收益排行榜》，停止2021年6月30日）
置信曾刚仍然能把广发权益研讨的团队效果，“用在刀刃上”。
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曾刚印象：
莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行
近来，我们很幸运无机会与曾刚老师做了次访谈，实在访谈前也很猎奇，如许一位资深长辈会是什么样的作风。
那世界午的访谈，曾刚总的毛遂自荐是如许的：
“各人好！我是广发基金混淆资产投资理财部曾刚，终年据守在固收一线的一员宿将，以投资理财为乐，情愿毕生从事这个十分有应战，同时能带来比拟大社会代价的奇迹。”
第不断不雅觉得是，长辈的确有长辈范儿:
作为20年间汇率行情行情的亲历者，他对汇率行情头绪的掌握真是信手拈来。
“「基金是什么?在哪可以买基金?」2006年，马钢别离式转债是第一只立异种类，中签率还特殊高，拿9000万去招标，中标4100万。”
“2009年、2010年，企业债绝对比拟少，算是新事物，我是较早把信誉债的仓位加到40百分率-50百分率的，表现的照旧左侧认识。”
“2021年之后，我觉得到偕行们对回撤的注重水平明显进步，而且是实真实在地做到这一点，这是跟从前完整纷歧样的中央。”
他管偕行的基金司理们，叫“固收+的同道”。他也管同事谭昌杰，叫做“昌杰同道”，听着就像是从业多年的老迈哥
。
都提到投资理财做到最初比拼的是心态。而我们在他身上，觉得到了“莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行”的沉着自大。
最初，我们再总结下，曾刚老师是一位从业早、资格深、治理经历丰厚、过往事迹良好的资深宿将。他的投资理财作风妥当，在单项资产上的特色是：纯债打底、转债左侧规划、股票顺势而为。
2021年9月，他参加广发基金，这是21年轻将的再动身。我们也等待他在新的平台上，持续为持有人带来妥当的报答。
泉源：猫头鹰研讨院
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