国盛证券：维持「股票软件哪个最好手机版」璞泰来(603659.SH)“增持”评级负极、隔膜业务业绩齐升-股票-操盘手公式网

国盛证券：维持「股票软件哪个最好手机版」璞泰来(603659.SH)“增持”评级负极、隔膜业务业绩齐升

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加入时间： 2021-08-06 10:38:03
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智通财经APP得悉，国盛证券公布研讨陈诉，估计璞泰来(603659,股吧)(603659.SH)2021-23年三年完成支出85.2/121.3/189.3亿元，完成归母净利润15.7/22.6/31.1亿元，对应估值65.8/45.7/33.3倍，保持“增持”评级。

国盛证券次要观念如下：

企业2021上半年事迹完成高增，红利才能明显改进。2021年上半年，企业完成业务支出39.23亿元，同比增加107.82%;完成归母净利润7.75亿元，同比增加294%;完成扣非归母净利润7.16亿元，同比增加308.4%。陈诉期内，企业完成毛利率36.99%，同比提拔6.37pcts;完成净利率19.78%，同比提拔8.52pcts;企业经过进步要害环节和资料的自供比例及提拔治理服从，完成了对总本钱的精良掌握，红利才能明显改进，到达近三年最高程度。

市场需求向好，动力类负极出货占比疾速提拔;石墨化自供比例进一步提拔，一体化规划上风分明。2021年上半年，负极资料完成出货量45246吨，同比增加103.57%;完成主营支出24.54亿元，同比增加79.46%;均匀单吨售价为5.42万元，同比低落0.73万元/吨，次要系企业计谋性提拔市场份额，动力类负极资料出货量占比提拔招致。停止2021年6月30日，企业石墨化产能6.5万吨，跟着内蒙古二期5万吨产能下半年建成投产，岁尾石墨化总产能无望超12万吨，企业石墨化自供比例进一步提拔。在内部石墨化产能紧缺，外协加工本钱下跌的状况下，企业负极一体化规划上风分明，消费本钱绝对可控。

隔阂营业完成大客户导入，企业产能积极扩大，PVDF等涂覆资料波动自供。2021年上半年，涂覆隔阂及加工出货量7.98亿平米，同比增加264.05%;完成主营支出(含基膜)8.95亿元，同比增加217.73%。涂覆隔阂营业方面，企业是国际最大的自力涂覆隔阂加工商，2021年H1出货量占同「新浪财经股票行情美股」期国际湿法隔阂出货量的31.88%，同比增加2.12pcts。在陈诉期乐成完成大客户导入，国际客户认证也获得了积极停顿。企业正加大扩产，方案在2022年和2025年辨别构成超越40亿㎡及60亿㎡的隔阂涂覆产能。基膜营业方面，企业已具有5μm超薄膜消费才能，一期4亿㎡项目启动建立。配套涂覆资料方面，企业收买东阳光(600673,股吧)6「股票大讲堂」0%股权，四川茵地乐29.89%股权，构成PVDF和粘接剂改「深证指数http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=list&catid=117」性PAA的波动自供才能。

风险提醒：新动力车行业开展不及预期;企业产能扩大不及预期。

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