2021-11-08天风证券股分无限企业杨紧,张雪对三星医疗(601567,股吧)停止研讨并宣布了研讨申报《痊愈病院收买降天，连锁痊愈大有可为》，本申报对三星医疗给出购进评级，以后股价为13.74元。

三星医疗(601567)

事宜

2021年11月6驲，企业宣布通告，杭州明州脑康痊愈病院战北昌明州痊愈病院实现工商调换注销，企业齐资上司企业痊愈投资将间接持有杭州明州痊愈84%股权、北昌明州痊愈85%股权，杭州明州痊愈、北昌明州痊愈将归入企业兼并报表局限。

2家痊愈病院事迹爬降优秀，连锁痊愈大有可为

杭州明州痊愈：2021年9月停业，2021年2月归入医保，开放床位485张【总床位485】，2021年真现业务支出1.92亿元，对应单床营支39.69万元，净利润3135.14亿元，对应单床利润6.46万元，净利润率16.3%。2021H1业务支出9981.53万元，净利润1428.29万元，净利润率14.31%。

北昌明州痊愈：2021年9月停业，2021年7月归入医保，开放床位129张【总床位276张】，2021年真现业务支出4386.94万元，对应单床营支34.01万元，净利润709.49万元，对应单床利润5.50万元，净利润率16.2%。2021H1业务支出3336.10万「建议买的股票」元，净利润657.68万元，对应净利率19.71%。

重症痊愈为特征，连锁痊「区块链http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=list&catid=129」愈营业连续推动

企业2016年景坐尾家重症痊愈病院——浙江明州痊愈病院【2021年并购进上市企业体内】，并差别化挑选重症痊愈生长途径，体中经由过程奥克斯开云医疗投资联系关系病院远30家，已经营远15家，造成了可连续拓展复造的形式，连锁痊愈营业连续推动。跟着生齿老龄化战痊愈需要的连续增进，咱们以为企业无望进一步扩展抢先上风，估计将来3-5年是企业痊愈医疗效劳倏地生长期。

抚州医教院助力中长时间生长，医疗效劳生长异常主要的要素是“人材”，企业拿到抚州医教院举行权，并提出争夺正在2023年，将抚州医教院建立成为非营利性平易近办本科院校，有助于处理人材“洽商”题目，奠基扩大基本。

红利展望取投资评级

三星医疗以重症痊愈为特征，取综开病院有用协同，ICU+痊愈+下压氧多教科协作，造成了可连续拓展复造的形式，跟着生齿老龄化战痊愈需要的连续增进，咱们以为企业无望进一步扩展抢先上风。斟酌实现收买的2家痊愈病院，咱们估计企业2021-2023年业务支出为79.05/96.92/110.98亿元【前值78.59/94.04/107.85亿元】，展望扣非归母净利润为7.96/9.60/11.71亿元【前值7.93/9.20/11.28亿元】，保持“购进”评级。

危险提醒：医疗效劳事迹不迭预期的危险，将来投资并购痊愈病院速率不迭预期的危险，智能配用讯贩卖不迭预期危险，

该「股票行情查询 m2.quote.eastmoney.com」股近来90天内共有1家机构给出评级，购进评级1家；证券之星估值剖析东西显现，三星医疗【601567】好企业评级为3星，好价钱评级为3星，估值综开评级为3星。

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