杭萧钢构：钢结构住所订单高增148%坚实推动互联加绿色修建类别：公司组织：国泰君安证券股份有限公司研究员：韩其成/陈笑本陈述导读：公司传统钢结构事务添加快，特别钢结构住所新签订单高增148%；战略协作方事务开展杰出；坚实推动互联+绿

杭萧钢构：钢结构住所订单高增148%坚实推动互联加绿色修建

类别：股票行情配资首选广州浙嘉特别钢结构住所新签订单高增148公司组织：国泰君安证券股份有限公司研究员：韩其成/陈笑
本陈述导读：
公司传统钢结构事务添加快，特别钢结构住所新签订单高增148%；战略协作方事务开展杰出；坚实推动 互联+绿色修建 。

出资关键：
增持。公司发表2019年年报，营收约66.3亿元、归母净利约4.7亿元略好于预期，因轻钢/多高层事务添加较好；咱们上调猜测公司2020-21年EPS至0.27/0.34元增速23/27%，猜测2022年EPS为0.41元增速21广东明珠股股吧,广东明珠股股吧,动态市盈率广东明珠股股吧%；考虑近期危险偏好进步且参阅同业可比公司估值，并依据公司拓宽绿色电商形式等要素给予必定估值溢价，上调目标价至5.4元，对应2020/21年20/15.9倍PE，上调评级为增持。

H2成绩添加扭负为正，毛/净利率略下滑。1)公司2019年单季度归母净利增速-27/-50/27/20%；上半年负添加因自动放缓战略协作节奏及万郡绿建前期投入；2)2019年毛利率17.8%，因战略协作事务削减较多；净利率7.2；3)三费率10.2%，因出售/研制投入添加；4)运营净现金流3.3亿元，收/付现比96.5%/95.7%；5)应收账款占总资产17.5%，资产负债率58.2%。

钢结构住所订单高增148%，坚实推动 互联+绿色修建 。1)2019年新签订单112.7亿元，钢结构制作和装置85.7亿元，其间多高层50.7亿元、钢结构住所13.6亿元；战略协作4单算计收取1.45亿元；2)到现在战略协作累计102家，其间96家完结工商建立手续并获得营业执照/66家完结厂房建造或改造/64家顺畅投产/58家已接受各类项目；3)坚实推动绿色电商事务，截止2019年底线上线下展示中心累计签约3284个，合同金额6.59亿元；线上出售订单1883个，出售额7.84亿元；据年报显现，万郡绿建从2020年开端按月承认收入，Q1估计净利润5000万元左右。

催化剂：新签订单提速、方针支撑钢结构力度增强等
危险提示：装配式/电商形式推动不及预期、传统制作方法的枷锁等

苏博特：成绩大幅添加减水剂市占率有望继续进步

类别：公司组织：安信证券股份有限公司研究员：张汪强/乔璐
事情：公司发布2019年成绩预增布告，估计完结归母净利润3.35亿~3.62亿元；扣非归母净利润3.38亿~3.67亿元。

公司2019年扣非成绩同比大幅添加：咱们剖析首要系公司主营事务产品销量继续添加，一起毛利率大幅进步。依据咱们的商场盯梢数据，2019年聚羧酸减水剂单体TPEG均价同比-19.5%，纯萘减水剂均价同比-股票行情配资首选广州浙嘉特别网贷导航http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=show&id=13589钢结构住所新签订单高增1485.1%，一起质料环氧乙烷均价同比-24.5%。公司布告2019年前三季度毛利率为45.62%，比2018年添加8.24pct。公司2019年前三季度高功能减水剂、高效减水剂、功能性资料销量别离同东方财富网股吧比+32.6%、+11.7%、+40.8%，销量大幅添加。

高功能减水剂产能继续扩建，职业加快整合，公司市占率有望不断进步：据布告，公司现在具有高功能减水剂母液组成产能27.4万吨及其质料聚醚产能8.68万吨，高效减水剂母液组成产能23.4万吨，功能性资料12.4万吨。2019年1月公司布告发行可转债拟出资1.38亿元建造江苏泰兴62万吨高功能外加剂项目，详细包含50万吨聚羧酸减水剂、1.5万吨丙烯酸羟基酯和0.5万吨液体烯醇钠、10万吨聚醚，方案于2020年5月建造完结。2019年9月公司布告拟出资1.5亿元建造四川大英项目，规划产能为30万吨聚羧酸系列减水剂、速凝剂10万吨、功能性水泥基资料10万吨。因为机制砂遍及，下流客户关于混凝土外加剂功能要求以及现场分配辅导要求进步，职业集中度加快进步。职业涣散，公司作为职业龙头市占率仅5.6%，加上大基建回暖，未来进步空间巨大。

外延收买检测中心部分股权，增强研制与途径协同效应、完结多元化战略：
2019年1月公司布告发行可转债拟出资3.89亿元收买江苏省修建工程质量检测中心有限公司58%股权，后者股份原持有者对标的2019-2021年成绩作出0.84亿、0.88亿、0.92亿的许诺。经过此次收买公司将进入稳定添加且未来开股票行情配资首选广州浙嘉特别钢结构住所新签订单高增148展可期的检亚通股份股票行情,亚通股份股票行情,亚通股份股票行情验检测职业，完结多元化开展战略，且两边有望在技能研制、出售途径方面构成协同效应。

出资主张：买入-A出资评级，咱们估计公司2019年-2021年的净利润别离为3.4亿、4.2亿、5.3亿，对应PE18、15、12倍，目标价24元。

危险提示：基建推动不及预期，产能建造不及预期等

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