600828_IPO观察|浩通科技周转库存高存减值风险 研发占比低难有竞争力 600385股票行情,股票行情短线技指数http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=list&catid=112巧,股市股，不懂的股民就进来看看！

（原标题：IPO观察|浩通科技周转库存高存减值风险 研发占比低难有竞争力）

财联社（合肥，记者 查道坤 刘梦然）据创业板上市委2021年第3次审议会议结果显示，徐州浩通新材料科技股份有限公司（以下简称“浩通科技”）首发获通过。不过公司现有业务所存的缺陷，例如存货减值风险较大以及研究投入较少，还是引起了外界的关注。

在工业、制造业等行业加快设备工艺转型升级下，本土企业对贵金属的需求量持续增加，贵金属回收成为浩通科技主要利润来源。不过，由于贵金属本身具有较强的金融属性，存在价格大幅波动的风险，其业绩也可能大受影响。

财联社记者从浩通科技招股书中发现，公司现有库存账面价值逾9000万元，大额存货储备对企业的营运管理能力要求较高，若未来贵金属价格大幅下滑，会导致企业的存货存在较大的减值风险。此外，公司的研发投入占比小，也一定程度上限制公司业务模式的优化。

对于上述相关疑问，财联社记者联系浩通科技信息披露部门，但是并未获得回应。

贵金属价格波动风险大

浩通科技主营业务包括贵金属回收、贵金属为主的新材料以炒股四季歌及贸易三个业务板块。由于贵金属股市行情价格波动剧烈且存在不确定性，因此浩通科技业绩受贵金属价格波动影响较大。

招股书显示，2020年至2020年上半年，浩通科技营业收入分别为3.51亿元、5.44亿元、6.50亿元、4.37亿元，净利润分别为3198.75万元、4884.84万元、6760.09万元、4698.54万元。在剔除贵金属价格波动因素后，浩通科技同期营业收入为3.45亿元、5.37亿元、6.24亿元、4.09亿元，净利润为2709.93万元、4330.01万元、4486.36万元、2282.04万元。

从净利润占比情况来看，浩通科技“靠天吃饭”的特征更加明显，2020年至2020年上半年，贵金属价格波动为浩通科技带来的收益占营业利润的比重分别为14.94%、13.60%、33.83%、53.88%，占净利润的比重分别为15.28%、11.36%、33.63%、51.43%。

值得注意的是，由于公司常备一定量贵金属用作周转库存，截至2020年6月末，其周转库存账面价值为9199.30万元，在目前钯、铑等贵金属已处于阶段性高位的情况下，存货贬值风险较大。公司方面直言表示，如遇股市行情剧烈波动，不排除上市当年出现业绩波动、营业利润下滑超过50%、甚至亏损的风险。

一位金属行业研究员对财联社记者表示，贵金属价格通常处在时刻连续波动的状态，美元、国际经济政治形势、各国货币政策，以及人民币们对某种贵金属需求量的增大减小等，都会造成贵金属价格波动起伏。

券商分析师吴烁对财联社记者表示，去年贵金属整体价格呈上涨趋势是浩通科技业绩增长的重要原因。不过，贵金属涨跌的风险是双刃剑，如果出现贵金属价格大幅下滑，公司业绩会迅速恶化，特别是在公司存货较高的情况下。此外，面对国际贵金属巨头在华投资设厂，国内贵金属企业面对的股市行情竞争压力也比较大。

研发投入不足，毛利低于同行

浩通科技属于废弃资源综合利用业，公司贵金属回收业务模式有两种，即自产自销和受托加工模式，不同业务模式的毛利率水平存在较大差异。

值得注意的是，业务模式的变动对公司的影响也主要表现在毛利上，报告期内，公司贵金属回收业务毛利率分别为29.39%、28.94%、21.68%和23.94%，下滑明显，且同期可中国农业银行官方操盘手公式网浩通科技主营业务包括贵金属回收比公司的均值均在35%以上。

而在综合毛利率上，也同样不乐观，报告期内分别为13.89%、12.29%、14.45%和13.30%，同行业可比公司平均毛利率分别为24.78%、24.52%、23.59%和21.67%，浩通科技毛利率始终远低于同行均值，仅为同行均值的一半左右。

上述行业研究人民币配资牌照查询员对财联社记者表示，浩通科技的毛利率水平随着业务模式的比重变动中国农业银行官方操盘手公式网浩通科技主营业务包括贵金属回收，通常来讲自产自销掌握更多议价权，利润水平会更高，不过对公司的经营、采购、销售、技术以及研发都有较高的要求。

值得注意的是，毛利率较低的原因，或与公司在研发上的不足有关。浩通科技在招股书中表示，中国农业银行官方操盘手公式网浩通科技主营业务包括贵金属回收贵金属回收、新材料属于多学科交叉、知识密集型高技术产业，不过从投入上来看，公司在研发上难言“走心”：报告期内，浩通科技研发人民币员数分别为17人民币、16人民币、17人民币、19人民币，占员工总人民币数比例已不足20%。

研发费用上，报告期内分别为658.87万元、758.88万元、1600.86万元、856.58万元，占营业收入的比例分别为1.88%、1.40%、2.46%、1.96%。WIND数据显示，创业板上市公司的平均研发投入占营业收入比例为7.36%，远高于浩通科技的水准。

券商分析师吴烁也对财联社记者表示，贵金属回收涉及的品类多且毛利率差异较大，对企业的工艺技术、产品技术、设备技术等均有较高的要求，所属行业存在一定壁垒。浩通科技在研发投入欠缺的情况下，如果不能优化配置产品业务结构，难以提升产品与服务的获利能力。

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