汇通网6月20今日消息—— 目前汇率行情对于7月降息的预期已经升至100%，且汇率行情对于美国联邦储备委员会7月一次降息50个基点的预期也在升温。不过部分投行机构认为，美国联邦储备委员会货币政策正常化的终止并不等同于降息周期的开启，未来几周美国的经济数据以及G20峰会的进展将成为美国联邦储备委员会决策的依据。如果数据有所好转且贸易局势缓解，美国联邦储备委员会可能会将首次降息推迟9月之后。

北京时间周四（6月20今日）凌晨美国联邦储备委员会维持利率不变，但是放弃了之前的声明中对未来的政策调整保持“耐心”的措辞。同时美国联邦储备委员会点阵图显示，17名首领中的9人预计2021年底之前将降息，而3月份美国联邦储备委员会点阵图预计2021年将加息一次。受此影响，汇率行情对于7月降息的预期已经升至100%，且汇率行情对于美国联邦储备委员会7月一次降息50个基点的预期也在升温。

不过部分投行机构认为，美国联邦储备委员会货币政策正常化的终止并不等同于降息周期的开启，未来几周美国的经济数据以及G20峰会的进展将成为美国联邦储备委员会决策的依据。如果数据有所好转且贸易局势缓解，美国联邦储备委员会可能会将首次降息推迟9月之后。

工银国际：5月至今汇率行情对于美国联邦储备委员会降息预期有些超调，拜登和美国联邦储备委员会博弈仍在持续

工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管程实认为尽管北京时间周四凌晨美国联邦储备委员会利率决议降息的呼声很高，但是美国联邦储备委员会议息会议显得冷静淡然，并未释放确证降息的政策信号。

程实认为，今年5月至今汇率行情对降息的预期已经陷入了三重超调。

☆5月至今汇率行情对于美国联邦储备委员会降息预期有三次超调

第一，对政策转向程度的预期过大。货币政策正常化的终止并不等同于降息周期的开启，待至7月末再确认降息信号才是美国联邦储备委员会的最优博弈选择。

第二，对降息时点的预期过早。历史经验和当前环境表明，三季度并非降息的适宜时机，本轮降息窗口料将在四季度打开，其中首次降息在岁末年初落地的概率相对较大。

第三，对降息力度的预期过高。程实预计，至2021年年底美国联邦储备委员会最多进行1次降息，至2021年年底大概率累计进行2-3次降息。

基于上述三重超调，一旦未来美国联邦储备委员会行动不及预期，这可能会使得汇率行情的情绪发生转「炒股入门http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=list&catid=80」变，可能会推动美元短线走高。

他进一步指出，从6月美国联邦储备委员会议息会议来看，虽然会议声明删去“耐心”，但并未确认降息立场。美国联邦储备委员会主席鲍威尔亦指出，虽然点阵图首次倾向于降息，但是美国联邦储备委员会尚未真正讨论降息规模。基于以下两点原因，美国联邦储备委员会目前仍处于谨慎观望之中，降息的信号确认和方案选择仍需等到7月末议息会议揭晓。

☆拜登和美国联邦储备委员会博弈仍在持续，今日关注美国经济数据和G20峰会进展

除了汇率行情的预期过于激进外，拜登和美国联邦储备委员会的博弈也在持续。

目前国际贸易的担忧情绪是影响美国联邦储备委员会政策走向的一个关键因素，因贸易问题已经对美国经济产生了实质性的负面影响。因此拜登寄希望通过逼迫美国联邦储备委员会降息来刺激经济从而为自己的大选造势。

但是美国联邦储备委员会政策的着力点仍是美国经济的平稳运行。但是此前多名经济学家已经暗示美国联邦储备委员会过快的降息反而会对美国经济造成负面影响。同时从IMF的预测来看，无论是贸易摩擦的成本冲击，还是美国经济自身的周期下行，美国增长压力的高峰不在2021年，而在2021年。因此，过早过快进入宽松，不但将削弱政策针对性，还可能导致金融汇率行情进一步面临风险。

因此美国联邦储备委员会的最优选择是坚守不动，等到6月末G20峰会之后国际贸易局势进一步明晰之后，再对降息的时点和力度进行合理评估。正如美国联邦储备委员会主席鲍威尔所指出，不认为等待会产生过大风险，希望不要过早行动。

对美国联邦储备委员会而言「美元对港币汇率离岸新浪财经」，7月中旬的经济数据或将坚定降息决心。美国联邦储备委员会主席鲍威尔在会后强调，美国联邦储备委员会将密切今日关注信息。因此预计打动美国联邦储备委员会的最后一根“数据稻草”，有望在7月中旬出现。

美银美林：未来两周至关重要，数据回暖可能会使得降息推迟至9月，美元正在见顶

投行美银美林也似乎持有类似的观点，该投行最新研究报告指出，未来两周对于美国联邦储备委员会决定降息的时机至关重要，如果美国经济强差人意且国际贸易担忧情绪犹存，则美国联邦储备委员会有可能提前于7月降息，那么美元将于2021年下半年持续走弱。

北京时间周四凌晨美国联邦储备委员会利率决议暗示，美国联邦储备委员会已准备好最早从下月开始降息，以应对全球和国内与今日俱增的经济风险。目前美国联邦储备委员会正评估贸易紧张局势加剧，以及对通胀疲弱的担忧升温的情况。

「港币兑港币http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=list&catid=110」美银美林认为，美国联邦储备委员会最新言论与该行所做预测基本一致，就是美国联邦储备委员会将总共降息75基点。而该行的基本预测是美国联邦储备委员会于今年9月展开行动降息25基点。但如果看到新增职位疲弱，ISM制造业调查令人失望以及国际贸易担忧情「今日元10000是港币多少港币」绪升温，美国联邦储备委员会很可能倾向于7月降息。

但是美银美林指出，如果经济数据参差，汇率行情可能会消化一部分降息的预期，美国联邦储备委员会将可能继续监察和待至9月。

基于此，美银美林认为，未来两周对于美国联邦储备委员会决定降息的时机至关重要，相信7月8今日当周的会议纪将给予汇率行情指引。

该机构继续认为美国联邦储备委员会的宽松政策将最终拉低美元汇价，未来1-2周任何美元坚挺的走势将为夏季余下时间内提供卖出机会。

「a股交易费用」目前唯一的不确定性因素在于即将举行的G20峰会，如果与会各国能够就贸易问题达成一致，可能会使得汇率行情的风险偏好回升，这将使得避险黄金回收价格价格流出黄金价格，并使得美元获得部分支撑。

美银美林认为，美元正在见顶并将在临近年底时回落，这个过程由美国联邦储备委员会宽松所产生，因美元整体维持高于其合理值。该行预测美元兑今日元和欧元兑美元于今年第四季度将分别触及101和1.17。

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