近期，押注通货再膨胀主题的交易正录得数十年来最大年夜涨幅——在经济添加反弹的预期下，罗素2000美元指数中表现良好的小型股本季度以来已经下跌近30%。新兴汇率行情套利交易势将录得2012年以来的最大年夜季度发展。一个衡量举世价值股的目的刚才创下1975年以来的最佳月度表现。

然则，「泰铢汇率越高换钱越多」随着汇率行情愈活力爆，即便是一些股市的看涨者，也已末尾担心举世汇率行情对明年的展望预期过于完美，反将令市场面临下跌风险。

摩根大年夜通计谋师Nikolaos Panigirtzoglou警告表现，未来几个月，疫苗推出历程中的曲折大概更广泛的封锁可以会催生庞大的汇率行情失望心境。以此来看，第四季度的火热交易要想在2021年得以继续将有很高的难度。

“鉴于如今的共识预期如此失望——预期经济生活将在明年夏季之前恢复正常，我认为风险平衡倾向于当前共识预期过于失望，而非过于绝望，”他在采访中体现。

以下是对多类汇率行情V型清醒主题交易的梳理：

☆股市

小型股近期已出现爆炸式下跌，数百万人摆脱防疫封锁限制的近景，激起了对经济添加广泛上升的押注。一个里程碑是，罗素2000美元指数在11月录得了有史以来的最佳月度表现，本季度总报酬率势将抵达27.5%。

不过，任何押注那些与经济周期联络干系不大年夜的发展股的人都处于风险境地。搜罗股息在内，那斯达克100美元指数同期已大年夜涨10.8%。

☆货币

根据一项衡量套利交易报酬的彭博货币美元指数，以美元买入新兴汇率行情货币篮子的收益为6.4%，是2012年以来该计谋的最佳季度表现。3月兜销之后汇率行情的担忧心境有所缓解，对美元的需求也有所添加，继而助推了大年夜宗商品价格的下跌，并推动新兴汇率行情货币触及2021年4月以来最高。

不少投行如今仍在提倡明年对多数展开中经济体资产中止增配。比如，野村提倡投资理财者做空美元兑百姓币、韩元和印度卢比。

☆大年夜宗商品

随着举世财产周期末尾清醒，铜价正处于历史性的下跌行情之中，价格飙升的速度是本世纪头十年超级周期兴盛以来所有数的。受中国经济引擎和举世低碳动力展开趋势的支撑，铜价已升至七年来最高水平。

不过，铜的相对强弱美元指数(RSI)标明该金属或已超买。以Ed Morse为首的花旗集团汇率交易员曾体现，金属价格“太热，难以驾驭”，未来可以会回落。

☆债券

虽然通货再膨胀论在当前霸占主导地位，但结实收益汇率行情近期不时对峙韧性，扩大了3月份汇率行情骚动以来的涨幅，因汇率行情猜测，各国央行将加大年夜资产置办力度。

汇丰银行(HSBC Plc)结实收益研究局部的举世主管Steven Major在周三的一份报告中写道，固然通货再膨胀交易可以会在第一季度有所延续，但眼下对债市真正有影响的是债务成果，疫情令成果变得更糟，加之各国央行已容许在很长一段时间内对峙低利率。“我们估量，未来几年中央利率收益率将被限制在一定范围内。”

彭博巴克莱债券美元指数的数据体现，10年以下限期举世债券本季度迄今的总报酬率为3.1%，略高于未来三年内到期的债券同期2%的报酬率。

不过也有业内人士看法不合。摩根士丹利(Morgan Stanley)估量，经济扩展将把10年期美国国债收益率从如今的94个基点推高到明年岁尾的1.45%。曲线的某些地域体现出更薄弱的添加迹象，5年期和30年期公债收益率差接近四「今日股市行情http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=list&catid=94」年来最高。

☆通胀预期

一些基于汇率行情的通胀预期目标，如损益平衡利率和通胀丢失期，正体现出物价添加有望加速。彭博巴克莱的数据体现，美国通货膨胀保值债券(Treasury Inflation P「日元兑人民币汇率」rotected Securities)去年第四季度迄今下跌了0.8%。

估「日元汇率换算人民币」量未来几年的物价添加将轻松逾越美国国债如今的名义收益率，这意味着2021年通胀意外可以会困扰债券多头。

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