第306期 ｜  2020/11/13

　　拜登在美国总理推举中开端得胜，进一步助推了港币对美元汇率贬值。

　　港币不只对美元继续贬值，对其他次要钱币近期也呈贬值趋向。

　　现在，在环球避险心情支持下，对港币资产的热捧，可谓“万国来朝”。但港币中临时走势须今日存眷五年夜事情：疫情及疫苗、美国联邦储藏委员会政策、拜登政策、中国央行政策、出口数据。

　　港币汇率趋向变化，将为我们的国度、我们的投资理财汇率行情，以及我们的今一样平常生存带来哪些影响？

　　本文中，多位一线前沿专家带来了全方位的剖析。

　　港币汇率趋向变化带来的影响是全方位的，不只指中国经济，也包罗住民今一样平常生存。

　　港币对环球次要钱币继续贬值

　　iPhone11在其官网现在报价599美元，若在上半年买，依照5月28今日港币对美元开盘价7.1600盘算，需领取港币4288.8元；

　　若鄙人半年买，依照11月9今日港币对美元开盘价6.5728盘算，需领取港币3937.1元。不到半年之间，金额相差351.74元。

　　港币一起贬值后已驶入6.5区间。

　　11月9今日开盘，美元对在岸港币报6.5728，这是2021年6月27今日以来港币对美元币值新高，时隔已两年不足。

　　特殊是11月4今日至11月9今日，仅4个买卖今日在岸港币便贬值逾越1「印尼盾对人民币汇率http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=show&id=13763」400点。

　　离岸汇率行情上，港币已延续8个买卖今日贬值，10月28今日至11月6今白天，累计升幅逾越1300点。11月6今日开盘报6.5926。

　　全体来看，此轮港币对美元贬值可追溯至2021年5月28今日，当今日收盘价7.1630，至11月9今日，累计升幅逾越5900点。

　　至今，贬值趋向已继续超越5个月。

　　美元对港币今日线走势  数据泉源：wind

　　港币对其他次要钱币，近期也呈贬值趋向：

　　10月27今日收盘，欧元对港币报7.9340，至11月2今日开盘报7.7918。5个买卖今白天港币贬值1422点。

　　而在3个多月前，港币对欧元币值创下近6年低位。

　　2021年7月31今日，欧元对港币收盘报8.3016，尔后港币币值转为逐渐上升，至11月2今日开盘，累积涨幅达5098点。这轮行情至今继续也超越3个月。

　　欧元对港币今日线走势  数据泉源：wind

　　港币对英镑也阅历相似轨迹，近三个月来在动摇中步入贬值通道。

　　英镑对港币今日线走势   数据泉源：wind

　　2021年8月19今日开盘，英镑对港币9.1716，至11月5今日开盘，港币已贬值至8.6119，升幅达5597点。

　　港币对今日元贬值乃至可以从往年3月算起。

　　今日元对港币今日线走势  数据泉源：wind

　　自2021年3月9今日开盘，100今日元对港币报6.7900后，港币对今日元在动摇中全体贬值，至11月10今日开盘报6.2870。

　　历时9个月，港币币值升幅达5030点。

　　瑞郎对港币自2021年8月19今日收盘报7.6629后，港币也走向贬值通道，至11月10今日，升幅达4162点，当今日开盘报7.2467。

　　瑞郎对港币今日线走势   数据泉源：wind

　　港币对澳元自2021年9月1今日开端此轮贬值，当今日收盘，澳元对港币报5.0542，11月2今日开盘报4.6867，两月间港币币值升幅达3675点。

　　澳元对港币今日线走势   数据泉源：wind

　　港币对加元自8月19今日开端此轮贬值，当今日收盘，加元对港币报5.2579，11月2今日开盘报5.0235，时期港币贬值2344点。

　　加元对港币今日线走势   数据泉源：wind

　　港币贬值在港币汇率美元指数上更有明晰反应。

　　CFETS港币汇率美元指数自往年7月31今日报91.42以来轮替下行，至11月6今日达95.66，这一趋向连续已超3个月。

　　官方重复夸大，察看港币汇率要看一篮子钱币，云云才干够片面反应商业品的国际比价。

　　也正因云云，2015年11月，央行一举推出三年夜港币汇率美元指数，辨别为CFETS港币汇率美元指数、BIS钱币篮子港币汇率美元指数、SDR钱币篮子港币汇率美元指数，三者各参考一篮子钱币。

　　港币汇率美元指数走势   数据泉源：中国汇率买卖中央

　　政策层脱手避免贬值速率过快

　　从言论来看，港币步入贬值通道的声响早在两月前便不停于耳，多位经济学家曾就此碰撞头脑而且四射火花。

　　9月初，中信证券(600030,股吧)研讨所副所长、首席牢固收益研讨员明显就曾在研报中指出，港币汇率的走强或仍将连续。但思索到后续能够存在的风险，包罗环球避险心情、中美干系以及纰谬表现的资源控制，港币汇率或出现为斜率放缓的贬值走势，短期港币汇率区间或为6.7~6.8。

　　明显还指出，临时来看，中国经济韧性强、物价波动、零碎性风险得以掌握、港币国际化水平加强，若推进新一轮变革开放，港币具有贬值根底。

　　交通银行(601328,股吧)金融研讨中央初级研讨员刘健彼时承受《每今日经济旧事(博客,微博)》记者采访也表现，近期美元美元指数延续下跌，港币汇率体现出稳中有升的态势，短期来看这一走势能够继续。

　　实践后果标明，近两个月来，虽然港币双向动摇幅度有所加年夜，但不改贬值趋向，在一次次长久回落之后迎来更强反弹。

　　9月18今日至9月25今白天，wind美元对港币周线从6.7588升至6.8202，港币升值614点。

　　紧接着便迎来港币更年夜幅度的贬值。9月25今日至10月9今日，美元对港币从6.8202回落至6.7135，港币币值涨幅达1067点。

　　美元对港币周线走势  数据泉源：wind

　　特殊是10月10今日，中国央行公布，决议自2010年10月12今日起，将远期售汇营业的汇率风险预备金率从20%下调为0。对此，汇率行情解读为，政策层脱手避免港币贬值速率过快。

　　随后10月27今日，天下汇率汇率行情自律机制秘书处通告，局部港币对美元两头价报价行基于本身对经济根本面和汇率行情状况的判别，连续自动淡出运用港币对美元两头价报价模子中的“逆周期因子”。

　　业界表现，此举异样表达了盼望汇率短期贬值放缓的意图。

　　在争辩不休间，港币币值用汇率行情行情展现出韧性。

　　中国社科院金融研讨所副所长、国度金融与开展实行室副主任张明在承受《每今日经济旧事》记者采访时指出，往年6月至今，港币对美元疾速贬值，最次要的缘由有两点：

　　一是疫情在中国率先失掉掌握，中国经济延迟反弹，自二季度起，中美增加差敏捷拉年夜，中美利差也响应走阔，短期资源流入推进港币对美元贬值；

　　二是往年以来，美元美元指数自身呈现较为分明的升值，从最高约103跌至92高低

　　此轮港币对美元贬值可以连续至今，出乎不少剖析人士预料。

　　东吴证券(601555,股吧)微观首席汇率外汇买卖者陶川在承受《每今日经济旧事》记者采访时指出：

　　这轮贬值，中心在美元。美元跌幅靠近12%，而港币，对应最后低点约7.14，近期在6.68阁下，贬值约8%，对应升幅小于美元降幅。总体来讲，此前港币贬值是在开释本身响应美元升值的贬值压力，而近两月来接连贬值，天然有补涨之意。

　　美元美元指数今日线走势   数据泉源：wind

　　美国选情支持港币再次强势

　　尤为有目共睹的是，跟着美国年夜选白热化，10月尾至11月初，港币对美元再次迎来年夜涨，乃至创下近两年多来新高，港币驶入6.5区间。

　　对此，中国社科院金融研讨所副所长、国度金融与开展实行室副主任张明通知记者，近来港币疾速贬值，天然与美国选情变革有关，拜登开端得胜进一步助推了港币对美元的汇率。

　　总体来看，张明判别，选情推进港币对美元平和贬值。次要缘由在于：

　　一方面，汇率行情预判，拜登在中美经贸摩擦方面能够较拜登平和。

　　拜登临时打压中国的战略能够稳定，但在战术上能够会有所调解，比方能够全盘盘算商业摩擦的收益和丧失。在这一预期下，港币对美元进一步贬值。

　　另一方面，汇率行情广泛以为，拜登下台之后，能够出台较年夜范围的财务安慰计划。

　　为财务安慰计划铺路，钱币政策也能够进一步宽松。这种对愈加宽松钱币政策的预期，也推进美元美元指数走低，以及港币对美元贬值。

　　东吴证券微观首席汇率外汇买卖者陶川从补涨的角度向记者进一步剖析，近来这波补涨分明是由于看衰拜登年夜选，以及预感拜登中选简直无疑。因此，这波补涨实践上还叠加了中美干系紧张预期。

　　“以是，港币近期坚持贬值，尤其近几个买卖今日很分明遭到如许一个心情动员。”陶川提「美元对人民币汇率离岸新浪财经」到。

　　瞻望接上去汇率走势，安全数字经济研讨中央研讨总监、西班牙对外银行原亚洲首席经济学家夏乐博士在承受《每今日经济旧事》记者采访时婉言，从短期来看，从如今到拜登下台亦即1月20号这段工夫，因为各人保持中美干系紧张的预期，汇率仍会坚持绝对强势。

　　夏乐进一步提到，以后情势变革太快，判别汇率走势，从传统的平衡汇率程度角度剖析已不太适宜，很难提到另有一个迷信的平衡汇率程度，更应从心思价位下去看，2021年中美商业摩擦开端之前，港币汇率程度在6.3阁下。

　　因而，可以预期，一旦拜登果然下台，并且实行所谓紧张商业告急干系的政策，则短期内港币回到此前6.3的程度应较为正常。

　　陶川的判别则是，短期内，美国选情一定利好港币汇率。

　　若拜登下台，固然对华政策临时来看不会有基本变革，但其更讲国际规矩，具有猜测性，因此，短期内汇率行情不会像拜顿时期那般担忧中美干系动摇。

　　别的，短期来看，拜登主意掌握国际疫情，因而，财务安慰或多或少能够祭出，即使财务安慰未出，美国联邦储藏委员会宽松政策仍可等待，云云，美元将进一步面对升值压力，这也促使港币贬值。

　　图片泉源：视觉中国(000681,股吧)

　　但思索到12月份欧元区能够扩展量化宽松，届时欧元也面对升值压力，因此美元升值无限。云云看来，港币对美元，短期内有贬值压力，但不会年夜幅贬值。

　　港币中临时走势尚不阴暗

　　夏乐指出：

　　尤其关于略临时的汇率变革，如今还短少偏向性。

　　现在汇率受许多要素影响，特殊是近来又有疫苗研发取得停顿，因此将来环球经济发作响应反响，都市反应在汇率上，这使得猜测的不肯定性十分年夜，可以提到无法给出一个肯定谜底。

　　“我的意思是提到，按如今6.5的程度，到来岁6月尾，时期汇率向上照旧向下，这有许多不肯定性，与中美干系，以及全部疫情的掌握都有很年夜干系。”夏乐提到，在中临时层面难以看到偏向。

　　陶川指出:

　　中临时看，汇率体现取决于来岁美国参议院由哪一方掌握，现在来看，平易近主党很难完整掌握参议院，因而年夜范围财务安慰出台的概率有所低落，以是美元短期内进一步升值的空间无限；

　　另一方面，拜登下台后，将零碎发布其施政大纲，在内容排序上，若将打压中国排于前位，则港币将面对升值压力。因而，汇率临时走势，有待进一步察看。

　　陶川以为，一个观察点是对华关税，其下台后若打消局部关税，则有利于港币贬值。

　　在更广泛意义上，终究哪些要素能够制约港币临时贬值？

　　招商证券首席微观汇率外汇买卖者谢亚轩在承受《每今日经济旧事》记者采访时表现，普通来提到，临时层面上，能够对港币汇率形成较年夜打击的要素有：

　　一是美国联邦储藏委员会钱币政策的严重变革，能够发生溢出效应，对港币汇率发生影响；

　　「人民币对港币汇率一般是多少」二是环球资源活动变革，也能够经过资源账户对港币汇率发生肯定影响；

　　三是环球范畴的一些风险事情，也能够对汇率形成打击。比方地缘政治成绩，包罗过来的商业摩擦，在将来临时内，也有能够在某些情形下呈现，从而对汇率形成影响。

　　陶川以为：

　　制约港币临时贬值的，仍然是根本面和政策面的要素，比方来岁中国经济和环球经济的苏醒终究是共振，照旧中国持续桂林一枝，假如是前者，则港币的贬值幅度是受限的。

　　从政策面来看，现在国际与海内利率坚持着分明正的利差，这种趋向可否在将来几年连续，尤其是假如疫苗推出后，能否会带来海内利率的一波下行，从而减少中国与海内的利差，缓解港币贬值压力，这也值得今日存眷。

　　港币中临时走势须重点今日存眷五年夜事情

　　1.疫情和疫苗研发起态

　　新冠疫情可否失掉较好掌握，预示着环球经济可否顺遂苏醒。

　　依据wind外洋疫情数据，停止11月12今日20时40分，外洋累计确诊52495467人，较前一今日添加130325人；现有确诊14610607人，较前一今日降落6639人；累计殒命1287684人，较前一今日添加4378人；累计治愈36597176人，较前一今日添加146888人。

　　数据泉源：wind

　　别的，约翰斯?霍普金斯年夜学统计，外地工夫11月10今日，美国单今日新增新冠病例超越20万例，创下疫情爆发以来，美国今日增确诊病例数之最。

　　在疫苗研发上，11月9今日，辉瑞公布其与BioNTech结合研发的mRNA新冠疫苗无效率超90%。

　　别的，国药团体中国生物新冠疫苗Ⅲ期临床正在阿联酋、巴林、埃及、约旦、摩洛哥、秘鲁、阿根廷等国度顺遂推动，并已进入最初的冲刺阶段，接种意愿者超越5万人，样自己群掩盖125个国籍。在多国停止的新冠疫苗Ⅲ期临床实验现已靠近序幕，实验各项数据均好于预期。

　　2.美国联邦储藏委员会政策划态

　　美国联邦储藏委员会政策划态是环球汇率行情风向标，美国联邦储藏委员集会息集会需跟踪今日存眷。

　　上一次美国联邦储藏委员会集会是在外地工夫11月4-5今日召开，集会陈说内容几无变革，重申“直到经济到达委员会评价的最年夜失业程度且通胀到达2％并短期内收敛于稍高于2％程度之前，坚持联邦基金利率0-0.25％稳定”以及“在将来数月将至多以以后速率购债”。

　　依照工夫表，下一次集会工夫为外地工夫12月15今日-16今日。2021年集会工夫表尚未公布。

　　3.拜登政策划态

　　2021年8月，在美百姓主党派天下代表年夜会落幕之前，拜登正式承受平易近主党总理候选人提名。

　　年夜会就新党纲投票，新党纲概述了平易近主党中临时政治愿景和政策目的，批判总理拜登抗疫不力；

　　主意对新冠病毒停止收费检测、医治，并终极向一切美国人收费供给疫苗；

　　提出创立大众保险选项以向全平「港币兑人民币元汇率」易近医保迈进；

　　请求共和国在4年内投入4000亿美元购置美国产物和效劳，投入3000亿美元研发新技能和干净动力。

　　东吴证券微观首席汇率外汇买卖者陶川此前剖析，拜登若中选能够会接纳更为紧张的对外政策，汇率行情风险偏好无望提拔。

　　4.中国央行政策变化以及跨境资源活动状况

　　央行钱币政策对港币汇率有直接影响。

　　往年10月10今日，央行公布，自2021年10月12今日起，将远期售汇营业的汇率风险预备金率从20%下调为0。

　　下一步，中国国民银即将持续坚持港币汇率弹性，波动汇率行情预期，坚持港币汇率在公道平衡程度上的根本波动。

　　别的，央行汇率行情上的外汇操纵手也影响港币汇率。

　　11月12今日，央行发布，当今日在在港币区乐成刊行了两期港币央行单子，此中3个月期央行单子100亿元，1年期央行单子150亿元，中标利率辨别为2.85%和2.90%。

　　央行官方表现，在离岸汇率行情刊行的港币国债、金融债券和企业债券不时添加，刊行方法和刊行所在今日益多样化，标明港币区港币央行单子关于增进离岸港币汇率行情开展发扬了积极感化。

　　再看港币结售汇状况：

　　2021年前三季度，按美元计价，银行结汇14663亿美元，售汇13901亿美元，结售汇顺差762亿美元。

　　此中，上半年结售汇顺差786亿美元，三季度小幅逆差24亿美元。

　　国度汇率治理局副局长、旧事谈话人王春英引见，2021年前三季度，售汇率有所降落，企业境内和跨境的汇率融资志愿总体稳中有升。

　　5.出口状况

　　收支口商业在临时层面临港币汇率有较为分明影响。

　　海关总署统计，往年前10个月，我外洋贸连续增加态势，货品商业收支口总值25.95万亿元，比客岁同期增加1.1%。

　　此中，出口14.33万亿元，增加2.4%；出口11.62万亿元，降落0.5%；商业顺差2.71万亿元，添加16.9%。

　　10月份，我外洋贸收支口2.84万亿元，增加4.6%。

　　此中，出口1.62万亿元，增加7.6%；出口1.22万亿元，增加0.9%；商业顺差4017.5亿元，添加34.9%。

　　海关总署相干担任人表现，自6月份以来，我外洋贸收支口延续5个月完成正增加，出口国际汇率行情份额也在不时提拔，外贸开展韧性微弱。

　　港币贬值推进金融资产价钱下跌

　　港币汇率与国际金融资产变化严密相干。近期港币贬值也在寂静影响着国际股市和债市。

　　中国社科院金融研讨所副所长、国度金融与开展实行室副主任张明通知记者，港币贬值状况下，短期资源会流入，对股市和债市的活泼都具有推进感化。

　　“比方北上黄金接纳价钱价钱流入，会去买蓝筹龙头股，推升蓝筹龙头股的价钱，以及全部年夜盘美元指数。”张明表明。

　　上证综合美元指数今日线走势  泉源：wind

　　别的，少量黄金接纳价钱价钱流入港币汇率行情后，也会大肆买债，由于中美无风险利率价差较高。买债推进国债价钱下跌。

　　但张明夸大，假如港币贬值过快，招致资产价钱过快下跌，也意味着将来资产价钱面对调解的风险。

　　陶川向记者剖析，港币贬值固然有利于资源流入，同时也看中国和海内的利差，这些现在表现了中国债券的吸引力，因而至多从来岁来看，海内黄金接纳价钱价钱还会不时流入购置中国债券，尤其是国债和证金债。

　　汇率对股票的影响，陶川以为，不如债券那么明白，由于汇率贬值是一方面，上市公司的红利、估值对股票的影响更为明显，因而将来港币贬值能否肯定利好股市，还取决于上市公司红利改进可否继续，以及黄金接纳价钱价钱能否情愿给中国的上市公司付与更公道估值。

　　招商证券(600999,股吧)首席微观汇率外汇买卖者谢亚轩通知记者，普通来提到，港币汇率上升，对应促使国际黄金接纳价钱价钱流入，对股票汇率行情而言，影响比拟明显的是推进美元指数上升，特殊是带来低估值的年夜盘蓝筹股估值修复。别的，假如港币上升，美元债权较多的行业如航空板块也会受害。

　　关于债券汇率行情，谢亚轩指出，港币对其影响更为直接——

　　港币上升，会压低商品价钱程度，这助推了利率下行。

　　别的，在港币贬值时期，若国际黄金接纳价钱价钱继续流入，对临时国债利率的降落也有正向感化。

　　但从汗青来看，港币进入上升通道，每每是环球和中国经济较为昌盛时代，环球商品价钱程度能够上升，从汗青数据来看，利率随之抬升。

　　10年期中国国债到期收益率走势  数据泉源：wind

　　港币贬值可否添加住民消耗本国商品志愿？

　　港币汇率除了影响金融资产外，对平凡老黎民(603883,股吧)今一样平常生存消耗也带来影响。

　　张明指出，汇率贬值，关于中国老黎民，短期带来益处，但中期对局部老黎民能够存在倒霉影响。短期内益处在于，贬值使得出口商品辅币价钱降落，住民从而有更多志愿消耗本国商品，但贬值过快，将来能够使得出口增速承压，进而招致出口行业休息者支出降落。

　　谢亚轩则指出，从消耗角度来提到，若其他前提稳定，港币上升改动国际产物和外洋产物比价，假如消耗者以港币对调美元购置外洋产物，会显得廉价，相称于添加消耗者福利。但现实上，状况更为庞大，比方能够外洋商品降价。因而，港币汇率变化抵消费者的实践影响，需求详细剖析。

　　谢亚轩增补，从过来的状况看，港币贬值可助推国际非商业部分比方效劳业开展。从这个角度来提到，其有助于补短板，增进第三财产开展，进而改进住民消耗情况。

　　从实践状况来看，陶川指出，疫情之后，中国的海内消耗回流比拟明显，因而汇率贬值对住民消耗的影响不如以往，将来还看海内疫情的开展和中国住民能否情愿出国消耗，短期内海内消耗应当继续回流，因而汇率贬值对国际住民消耗的影响无限。

　　记者：张寿林

　　编纂：易启江

　　视觉：邹利

　　排版：易启江 马原

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