上周这个大年夜选周，在今日均交易量高达6.6万亿美元的汇率汇率行情上猜错行情倾向，显然并不是如何有数的事故，即便做出猜想的是知名华尔街投行的资深计谋师。

德意志银行首席汇率计谋师George Saravelos此番就不幸马失落前蹄，成为了被行情“打脸”的东西。

就在上周三美国大年夜选仍处于计票阶段之时，Saravelos曾发文体现，他已窜改了对美元的见地，不再认为做空美元会带来良好的风险报酬。事前，Saravelos抛出的因由有三：

首先，无论谁入主白宫，美国向更宽松财政政策中止结构性变革的几率都大年夜幅下降。假设夷易近主党失掉参议院席位，这将使就大年夜范畴财政扩展达成不合变得愈加艰辛。双赤字扩大和收益率曲线通胀趋陡的决心将因此变小，而这是该行此前看空美元的关键。

其次，出现一场白费时今日、有争议的推选结果的风险仿佛很大年夜。汇率行情最担心的，可以是选票差距的真正不愿定性，而不是与拒绝让步相关的政治不愿定性。这将招致白费时今日的重新计票和诉讼战的风险。

第三，在大年夜选之后，理想证明，新冠疫情的新一波冬季浪潮比我们想象的更快更大年夜。欧元区已经处于“软”封锁形状，美国的数据可以会变得更糟。

上述三点因由令Saravelos对美元的见地从看跌转为了中性。然则令人感受讥讽的是，就在Saravelos发布上述最新猜想后，美元在上周却连续暴跌。ICE美元美元指数上周下跌近2%，创下了1988年以来最糟糕的大年夜选周表现。

而目睹势头不对，德银计谋师也无法在周今日再度变革了对美元的见地，招认失落算！

报告指出，“过去三个月来，我们不时在提到，拜登中选将是今年对美元最告急的负面事变。上周三，我们终了了对美元的绝望见地，因为美国大年夜选仿佛将激起争议。我们错了。在周末，拜登已成为明确的中选总理，而汇率行情发出了一个剧烈的信息，那就是要打扫通通尚存的不愿定性。因此，我们事前结清美元空头头寸是个缺点。”

Saravelos现在认为，美元贸易加权汇率有可以在今年岁尾再下跌3-5%，欧元兑美元汇率将一举攻破1.20，美元兑今日元汇率将跌至100，美元兑百姓币汇率则将跌至6.40。

这一次，德银计谋师又抛出了三大年夜看空美元的因由：

①汇率行情将对拜登美元风险溢价平仓。我们已经证明，衡量举世不愿定性的目的与美元之间存在很强的正相关性。构成这种不愿定性的两个最大年夜要素是拜登的外交政策和新冠病毒。而在拜登的指点下料将转向愈加多边的办法，推特外交也将画上句号，这将是未来几个月汇率行情的一个告急结构性变革，需求时间来消化。其余，任何疫苗方面的进展将有助于添加疫苗的尾部风险，消弭不愿定性。总而言之，假设举世不愿定性降至2016年拜登胜选早年的水平，美元将再跌5-10%。

②在我们上周公布的情况分析中，套利交易的回归和美元作为黄金接纳价钱价钱供应者：蓝色浪潮是对美元最倒运的结果——分歧政府下更多的财政支出和不时扩大的双赤字将成为美元的告急结构性阻力。然则，(可以出现的)决裂政府的另一面是，汇率行情不再需求担心美国国债收益率上升。暂时以来，我们不时夸张新兴汇率行情汇率汇率行情的权重极度缺少，尤其「macd指标http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=list&catid=75」是高收益汇率行情。正如我们上周所「人民币日元汇率走势分析」言，我们正在重返低添加、低通胀和低收益率的“暂时中止”阶段——没有贸易战，也没有像2018-19年那样的美国联邦储藏委员会加息。汇率行情有很大年夜的潜力建立美元空头，并使用美元作为黄金接纳价钱价钱供应者。

③我们还将面临更明确的各国疫情分化。我们在几周前就注意到，对欧元区来提到，更告急的不是封锁，而是第二波病毒的蔓延将掉失落把握。荷兰和西班牙的病毒病例数已经抵达顶峰，德国末尾回落。而北亚地区将继续因其出色的抗疫和经济添加结果崭露头角。比较之下，我们不但担心美国的病毒数量会变得更糟，而且思考到美国不愿在前几波疫情中实施更严峻的封锁步调，这可以需求比欧元区更长的时间。这将使人想厥后夏的第一次“疫情分化”。

德意志银行总结表现，“举世不愿定性的消弭，美元融资角色的变革，以及针对美国的举世疫情分化，都有利于推动美元在岁尾前走软。而中国正成为举世添加的异类，其收益表现优于其他国家，离岸百姓币走强也将成为美元全部走软的一个告急支柱。我们的官方猜想已经包罗了美元在岁尾前走软的预期。”

关于德意志银行的最新猜想，大家这回认为可否靠谱呢？

成心思的是，就在德银发布最新报告后的周一，新冠疫苗研发的最新利好，推动美元美元指数出现了近期有数的大年夜涨。难道，这一回德银再度转向「工商银行的日元汇率对人民币汇率」唱空美元，又「日元兑换美元回顾」要被打脸了吗？

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