9月17今日(上周今日)，芝商所集团(CME Group)的汇率交易员Brik Norland撰文分析了疫情时代加元下跌，招致美元兑加元下跌的眼前启事。在他看来，微不雅经济数据已经无法对此作出标明，加拿大年夜央行实行QE也未能对加元构成打压。他认为，大年夜宗商品价格反弹，加上加拿大年夜疫情没有美国那么严肃，经济重启步伐快于美国，这是加元近期不跌反涨，招致美元兑加「人民币对日元汇率是多少」元下滑的启事。
微不雅经济数据已无法标明疫情时代加元为何下跌 如下图所示，在过去的40年中，加元兑美元汇率大年夜幅坚定，偶尔下跌近10%，偶尔暴跌达37%。加元如今接近历史范围的底部地域，兑美元汇率约为0.76，但是，这一水平仅比3月份的最新低点0.69超越10%。
传统的微不雅经济数据几乎无法标明汇价如此坚定的启事。美国和加拿大年夜的失业率都与疫情有关，不过如今疫情正在缓解。两首都经历了几十年的低水平、动摇的通货膨胀。美国联邦储藏委员会和加拿大年夜央行的利率都接近于零。过去几个月中，利率差异年率平均为6个基点。 下图体现了美国和加拿大年夜的失业率情况，区分用黑线和蓝线体现。从中可以看到，美国失业率升得比加拿大年夜更快，但下跌时的速度也更快
下图体现了美国和加拿大年夜的通胀情况，从中可以看到两国经历了数十年低水平且波动的通胀率
加拿大年夜央行也末尾涉足QE，但并未对加元构成很大年夜袭击 美国和加拿大年夜之间的差异是，固然美国联邦储藏委员会在2009年至2014年之间中止了三轮QE，但加拿大年夜不时没有置办资产，直到迸发疫情。不过，加拿大年夜央行现在也参与实施QE的央行阵营。
固然加拿大年夜央行首次涉足QE，但相对于其经济范畴，加拿大年夜的资产负债表要比同行小得多。如下图所示，加拿大年夜资产负债表占GDP的比例为27.3%，而美国、英镑、欧元区和今日元的比例区分为33.5%、35.5%、54.7%和125.1%。
也就是提到，相对于经济范畴，加拿大年夜央行自3月底以来的QE范畴逾越任何其他央行（占GDP的22.1%）。 加元兑美元与QE之间的相干是一种奇特且违犯直觉的相干。汇率行情此前预期，可以在2009年至2014年之间，随着美国联邦储藏委员会扩大资产负债表而加拿大年夜央行没有多么做，美元兑加元应会下滑。但是，理论的情况却偏偏相反。在这段期间，随着美国联邦储藏委员会发放美元来置办多数美国国债和一些AAA级典质存款债务，美元兑加元反而走强。
无论如何，加拿大年夜央行的大年夜范畴QE增加了与美国联邦储藏委员会资产负债表相对范畴之间的差距，仿佛涓滴没有损害加元。理论上，自加拿大年夜央行启动QE计划以来，加元兑美元已经克复了迩来的大年夜部分失落地。
大年夜宗商品价格和疫情成为影响加元走势的两大年夜关键要素 那么，假设失业率、通胀率、利率和QE政策不能标明加元兑美元汇率的变革，什么本领标明呢？Brik Norland指出，答案仿佛可以归结为两个要素：大年夜宗商品价格和疫情。 大年夜宗商品价格能标明加元兑美元大年夜部分时分的走势。特别要指出的是，加权大年夜宗商品价「人民币兑日元汇率」格美元指数反响大年夜宗商品价格对加拿大年夜经济的告急性。过去二十年来，该美元指数不时密切跟踪加元兑美元的走势。在2021年的前四个月，加元随大年夜宗商品价格下跌而下跌，但随后因大年夜宗商品价格分开低点而反弹。 下图体现了加元兑美元（蓝线）以及加权大年夜宗商品价格美元指数（黑线）的走势情况
美国和加拿少数有多样化的经济，拥有宏大的效力业和制造业。除了经济范畴之外，这两个经济体的差异还在于，和美国差异，加拿大年夜是一个主要的原材料出口国。美国石油产量的添加使该国对石油出口的依托性大年夜大年夜高涨，但仍然是原油的净出口国。美国是农产品(000061,股吧)出口国，但是大年夜多数财产金属的净出口国。比较之下，加拿大年夜是这三类商品的净出口国。 可以注意到，加元在过去几个月中的表现「货币的本质是指」优于大年夜宗商品美元指数，涨「美元汇率http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=list&catid=106」幅以致逾越预期。这可以是加拿大年夜疫情时代经济重动身度高于美国的结果。固然今年夏天美国蒙受另一波疫情迸发，但这种情况却没有在加拿大年夜出现。 下图体现了加拿大年夜和美国餐馆在线预订情况，区分用黑线和蓝线体现
餐馆活动的相关数据标明，比较美国，加拿大年夜今年夏季经济活动的反弹显得愈加动摇。但是，正如举世范围内看到的情况那样，疫情未来展开情况可以是弗成猜想的。因此，其他增长经济安康展开的步调可以使人们了解加元的未来可以的走向。 总之，加拿大年夜重启经济的步伐更快，这可以也标明了加元近期为何走强。
(美元兑加元走势图) 北京时间9月21今日14:15，美元兑加元报1.3188/90。
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