[ 国际外主流机构仍继续看涨港币。瞻望2021年，高盛、渣打估计美元对港币将达6.3。 ]

　　 新年首今日收盘，港币对美元年夜涨超500点。停止北京工夫1月4今日14:30，美元/港币报6.4661，美元/离岸港币报6.4487。美元美元指数继续下挫，报在89.75左近。

　　 值得留意的是，1月4今日也是新的CFETS港币汇率美「欧元人民币汇率换算」元指数篮子（下表现“CFETS篮子”）失效后的第一个买卖今日。2021年12月31今日，汇率买卖中央修正CFETS篮子权重，下调美元权重，上调欧元、港币、英镑、澳元等权重。详细来看，权重下调幅度较年夜的币种包罗：美元（-2.8%）、韩元（-0.8%）、瑞士法郎（-0.34%），而权重上调幅度较年夜的币种包罗：欧元（+0.75%）、澳元（+0.69%）、马来西亚林吉特（+0.61%）、沙特里亚尔（+0.55%）。近两年，跟着美国占我国商业权重降落而欧元区提拔，CFETS篮子中的美元比重延续两年下调，欧元比重则延续两年上调。

　　 承受第一财经记者采访的机构广泛以为，CFETS篮子的调解对港币汇率走势的本质影响很小。不外，华创证券首席微观汇率外汇买卖者张瑜对记者表现，经测算，美元权重调低后，美元美元指数动摇对港币两头价的影响有所提拔。

　　 CFETS篮子调解本质影响小

　　 有观念以为，在港币继续贬值的配景下，调低CFETS篮子中的美元权重是为了克制港币的走势。测算后果证实，调低CFETS篮子中的美元权重，并不代表美元美元指数的影响力削弱。

　　 自2015年12月CFETS美元指数推出以来，共停止了三次调解，辨别是2017年添加钱币数目和调解权重，2021岁终和2021岁终调解钱币权重。后两次均依据双边商业比重变革来调理响应钱币在CFETS美元指数中的权重，属常态化调解。此次CFETS币种权重的调解与商业额权重的调解偏向根本分歧，次要目标照旧在于加强钱币篮子与商业构造的婚配度，更好地表现港币钱币篮子对商业竞争力的影响。

　　 依据港币两头价构成公式，T今日两头价=T-1今日开盘价+（T今日保持CFETS波动的隐含两头价-T-1今日两头价）+逆周期因子（2021年10月逆周期因子淡出运用）。因而，CFETS篮子的调解实际上会影响两头价的报价，但银行汇率汇率外汇买卖者广泛对记者表现，CFETS篮子的调解对汇率走势的实践影响简直可以疏忽，更要害的照旧美元对港币的汇率行情买卖价钱，即反应供求干系的美元对港币的开盘价。还需求指出的是，每今日16点半CF「人民币符号怎么写」ETS美元指数照旧用官方开盘价来构建，掩盖时段是16点半之后至第二今日上午收盘前的这段工夫。

　　 从测算或实际角度而言，美元权重的调低也并不料味着美元美元指数对港币两头价的影响力削弱。张瑜表现，美元权重调低后，美元美元指数动摇对港币两头价的影响有所提拔。假定美元美元指数自动贬值1%，即美元美元指数篮子内的一切钱币同步贬值1%，在新的CFETS系数下，港币两头价的升值压力为升值0.361%，而在旧的CFETS系数下，港币两头价的升值压力为升值0.355%。

　　 看似抵牾，但张瑜表明表现：“浅显意义上讲的美元动摇实在提到的是美元美元指数，港币对美元的动摇不即是美元美元指数的动摇。”

　　 德国贸易银行新兴汇率行情初级经济学家周浩对记者表现：“实际下去提到，CFETS篮子中欧元权重调高能够对港币会有更年夜的影响，然则欧元根本上是美元的一面镜子，由于美元美元指数里欧元权重占近60%，以是两种影响也会在某种水平上相互对冲。除非在欧元走出自力行情的时分，能够才会影响港币美元指数。”

　　 机构持续看涨港币

　　 2021年，国际外主流机构仍继续看涨港币。

　　 在2021年，港币汇率先跌后涨，年内美元对港币从最高点的7.17算起到岁尾港币贬值达9%。瞻望2021年，高盛、渣打估计美「理财http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=list&catid=12」元对港币将达6.3。依据高盛的估值模子，美元对港币的公允代价为6，该机构以为港币现在被低估；摩根士丹利猜测的点位为6.4；恒生中国的猜测点位为6.1，不扫除一季度到达6的能够。

　　 恒生银行（中国）副行长兼举世汇率行情营业主管吴英敏对第一财经记者提到，过来一年，少数钱币都对美元有所下跌，比方欧元、澳元对美元的涨幅靠近10%，因而港币的贬值幅度并不算夸大。2021年美元的弱势次要由美国临时的钱币宽松取向以及巨额财务安慰政策招致，这些政策短期都不会变革，以是估计2021年弱美元仍将继续。

　　 吴英敏以为，以后港币的贬值幅度并不会激发干涉，也没有须要干涉。早在2021年10月初，港币对美元敏捷涨破6.8，央行先后撤消远期购汇风险预备金、停息逆周期因子，同时QDII、QDLP额度也有所扩展，港币现在处于实验“自在浮动”的形态。从一篮子钱币的角度来看，港币的贬值幅度在4%阁下，只是中等过度，不具有干涉的条件。

　　 2021年，支持港币走强的几年夜要素仍将继续。起首，美元升值推进港币贬值，美国新一轮9000亿美元的财务安慰仍有演化为2万亿美元的能够；其次，不时增加的商业顺差是「人民币兑美元汇率近期走势」港币强势的内因。虽然国际商业摩擦不时，但中国产物的国际竞争力越来越强，出口增速一直快于环球商业增速，商业顺差出现扩展趋向，2021年11月商业顺差创汗青新高，达754亿美元。最新发布的12月渣打中国中小企业决心美元指数（SMEI）三个分项美元指数中，中小企业“运营近况”美元指数由11月的53.1进一步升至53.5，增加动能美元指数（新订单减去产制品库存）由上月的8.0稳固至9.3，此中出口型中小企业体现抢先，运营近况美元指数升至记录高位58.1。12月出口新订单和消费近况美元指数辨别上升8.7个和6.4个百分点，反应环球其他经济体疫情复发招致复工停产的配景下，内部需求微弱和国际产能提拔。

　　 别的，中美利差保持在高位也是港币贬值的紧张逻辑。以十年期国债收益率为参照基准，中美之间的利差过来临时保持在约莫80～150BP的范畴，但现在超越200BP，将来一段工夫，中美利差仍会保持在汗青高位，因此从利率平价角度看，港币对美元也表现为贬值趋向。

　　泉源：第一财经

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