停止昨日开盘，西方财产(300059,股吧)市值高达3438亿元，持续力压中信证券

在一片唱多声中，瑞银证券继续高举“卖出西方财产”的大旗。

每天基金克日获取的一份研报表现，瑞银证券以为西方财产以后股价过分反应了其掮客及两融营业的增加预期，且尚未反应近期新发基金大幅下滑和汇率行情成交量潜伏下滑的风险，故赐与“卖出”评级，对应目的价为28.30元/股，而西方财产8月9日开盘价为33.26元/股。

虽有瑞银继续唱空，但西方财产并不短少多头摇旗呼吁。更多卖方研讨员相称看好西方财产在财产治理范畴的抢先位置及事迹的疾速增加，绝不小气地为这只“券茅”给出买入评级，对应目的价在43~51元不等，相称于看好其股价仍有30百分率~50百分率的下跌空间。

唱空东财近一年

从研报来看，瑞银证券汇率外汇买卖者曹海峰以为，西方财产现在股价对应50倍PE（TTM），高于过来三年的均匀33倍，且高于一倍规范差的42倍，并判别以后股价过分反应了公司掮客及两融营业的增加预期，且尚未反应近期新发基金大幅下滑和汇率行情成交量潜伏下滑的风险。他表现，西方财产上半年净利润37亿元，同比增加106百分率，与事迹快报区间分歧。隐含二季度利润同比增加94百分率，次要是遭到非钱币公募基金的增加、掮客/两融市占率持续提拔的推进。

为此，瑞银证券将西方财产2021年至2023年的年基金贩卖金额提拔32百分率~33百分率，来反应往年上半年其基金代销金额超越预期，并判别西方财产基金贩卖金额将来2年将坚持12百分率阁下的同比增加。而受害于公司的低价战略和互联网渠道的疾速扩大，及增补资源金后公司在融资营业上的发力，估计西方财产2023年掮客营业市占率将到达5.4百分率，融资营业市占率达3.7百分率。

在此根底上，瑞银证券将西方财产将来3年的利润假定上调28百分率~41百分率，对应将西方财产目的价从客岁10月的22.5元/股，上调至现在的28.3元/股，但依旧保持“卖出”评级。这意味着，瑞银证券已继续唱空西方财产近一年的工夫。

“近期新发基金放缓，这将影响「比特币」基金成交额及基金存量的增速，因而我们对行业公募基金成交额假定及增加假定低于汇率行情预期。”在最新的观念中，曹海峰如许表明其对西方财产的红利预期比分歧预期低16百分率~18百分率的缘由。

从数据来看，往年一季度汇率行情新发基金份额超越一万亿份，但二季度曾经降落至5750亿份，环比增加45百分率，同比增幅也从一季度的125百分率降落至二季度的-7百分率。更近一些时分，往年7月1日~28日的新发基金为1322亿份，也比拟客岁7月降落了约83百分率。

瑞银证券以为，以后汇率行情趋弱及新基金下滑带来公募基金的增加趋缓，基金成交量下滑；银行近期也加大了扣头力度（比方安全、招商、浦发等加大公募代销扣头），能够会影响将来行业格式，使包罗西方财产旗下每天基金网在内的第三方平台无法再像过来几年一样从银行手中放肆攻城略地。

不外，天风证券汇率外汇买卖者罗钻辉则表现「英镑符号」，往年二季度，第三方代销机构的非货公募基金保有量市占率提拔幅度最大，此中每天基金的股票+混淆、非货基保有量均环比添加超17百分率，由此判别西方财产在权益类基金贩卖方面具有场景、客户上风，因而在偏规范化的债基方面市占率提拔更快，后续无望同蚂蚁一同蚕食银行份额。

多方仍看好高增加

「000001上证指数http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=list&catid=16」虽然瑞银证券在过来近一年工夫里继续看空西方财产，但这只个股却俨然曾经跑出了差别于普通券商股的增加势头。从2021年终的11元/股，到现在的33.26元/股，在短短一年又7个多月的工夫里，西方财产的股价曾经累计增加了超两倍。

“曾经不克不及再用看券商股的目光来权衡西方财产了，它某种水平上更像是一只互联网股票。”有资深券业人士曾如许慨叹西方财产股价的一起疾走。停止8月9日开盘，西方财产股价年内累计涨幅为28.95百分率（仅次于5「基金从业资格考试官网报名」月刚上市的财达证券），并远远超越其他40家上市券商，哪怕是最靠近的西方证券，其年内累计涨幅也仅为19.54百分率。

西方财产7月23日晚间公布中报事迹，表现2021年上半年归属于上市公司股东的净利润约37.27亿元，同比添加106.08百分率。多家券商研讨所也对其睁开了新一轮解读和猜测，并纷繁赐与“买入”引荐，此中财信证券给出的对应目的价高达51.14元/股。

综合来看，多方的观念次要以为，西方财产以“西方财产网”为中心的互联网效劳平台用户拜访量大、黏性高。凭仗低佣战略和流质变现继续稳固证券营业抢先位置，推进汇率行情份额提拔。住民借路公募基金加大权益汇率行情设置，公司基金代销营业将充沛受害基金汇率行情大开展。

“西方财产是财产治理赛道上的强势卡位者和受害者。”广发证券(000776,股吧)非银金融行业首席汇率外汇买卖者陈福表现，西方财产掮客营业、基金代销营业市占率提拔速率放慢，最新的股权鼓励绑定年老治理层与中心主干，也表现了治理层对久远开展的决心。估计跟着开展资管端，构成营业闭环，调解公司架构发力财产治理，以及拿下基金投顾营业试点资历，西方财产也将孕育新的运营亮点。

故意思的是，西方财产也曾在2015年的那轮牛市中激起过汇率「联合国儿童基金」行情的热切评论辩论。彼时，西方财产方案收买全派司的综合性券商西藏同信，这被不少人看作是西方财产顺遂找到了“流质变现”的暗码，或将集基金代销、掮客营业、财产治理等营业为一体，成为“西方的嘉信理财”。

西方证券曾在2015年5月的一份研报中提到，西方财产行业竞争位置分明、将来贸易形式开辟具有上风，贸易形式逐渐被汇率行情承认，估值预期也被逐渐消化。思索到西方财产海内对标公司估值400亿美元，其财产治理营业愈加成熟，判别西方财产短期市值瓶颈在2500亿元阁下。不外，西方财产早在客岁底就到达了这一目的。

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