1、环保行业周报：“雄安行情”方兴未艾 “一带一路”五月盛开

　　环保板块:长期来看,在趋严政策和节点任务的带动下,行业整体景气程度相对较高,年增长确定性依然较强,约30%,对应17年行业PE27.7(4月28日)。维持环保行业“买入”评级,关注当前“雄安新区”主题和五月“一带一路”主题。

　　1.“雄安新区”主题:

　　设立雄安新区旨在围绕京津冀打造新增长极和世界级城市群,目前来看,规划刚刚起步。雄安行情分化、调整后,板块热度依然不减。我们认为,未来随着细分详细规划的不断披露,细分板块可迎来新的机会,关注以下板块:

　　(1)水环境和PPP:环保细分行业景气性最好,技术商业模式成熟,政策上“河长制”的逐步推开,主体催化事件给予板块更高的弹性。水环境板块仍会持续发酵,关注港股:北控水务,A股为中金环境、东方园林、碧水源。(2)智慧环境板块:随着雄安未来细分规划的出台,受益于雄安新区的高标准和创新规划,环境综合信息大数据及控制系统、智能化管网、智慧城市有望在雄安新区落地,关注标的为:雪迪龙、聚光科技,汉威电子。

　　2.“一带一路”主题:

　　2017年一带一路高峰论坛将于5月14日北京举行,在经济全球化大背景下,中国企业走出去的同时又要强调绿色发展与绿色输出。我们认为,具有海外背景的环保公司将在环保基础设施建设、高端技术共享及海外并购方面受益。(1)“一带一路”主题关注标的:博世科、天翔环境和三维丝。

　　公用事业板块:近期煤价的下行走势促使火电盈利改善,在市场热点消退,风格转向蓝筹的预期下,估值相对较低的火电板块有望吸引市场资金关注,期待中期电力行业基本面的持续改善以及电力行业改革三重奏(供给侧改革+国企改革+电力体制改革)带来投资机会。我们维持电力行业“增持”评级,继续推荐受益改革及业绩快速成长的三峡水利、涪陵电力,此外建议关注龙头火电公司华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电等。

　　投资组合:

　　(1)环保板块:博世科、神雾环保、中金环境、启迪桑德、天翔环境;

　　(2)公用事业板块:涪陵电力、三峡水利。

2、医药行业2017年5月投资策略：公立医院改革加剧 进一步强化龙头地位

　　主要观点:2017年1-3月份医药制造业实现主营业务收入6749亿元(同比+11.0%)、利润总额718亿(同比+13.4%),收入增速与2016年同期(+10.1%)相比有所升高、利润增速与2016年同期(+14.2%)相比有所下滑。我们分析认为2017年医药工业迎新变化周期,10%是医药工业增速的底部区域,或有望达到13%-15%:1)医保控费缓和迹象,另外新版医保目录调整结构性医保控费及商业保险的崛起,医药工业增速可能进一步复苏;2)摒弃唯低价中标、2017年为执行新标大年,处方药价格进入相对稳定期;3)创新药审批环境优化等。维持“强于大市”评级。策略:轻医重药、重配龙头,重点推荐片仔癀、华东医药、上海医药、恒瑞医药等。具体选股思路如下:

　　品牌中药OTC业绩稳定,估值低,具有资源稀缺性的特征,持续提价能力强,重点推荐片仔癀(600436)、东阿阿胶(000423)、云南白药(000538);

　　低估值龙头,重点推荐华东医药(000963)预计2017年业绩增速30%,当前估值23倍,PEG显著小于1;济川药业(600566)估计2017年业绩增速28%,估值仅23倍,PEG显著小于1;建议关注复星医药(600196);

　　两票制落实速度加快,全国及地方区域龙头将持续受益,重点推荐从区域走向全国的上海医药(601607)、年报业绩出色的区域龙头柳州医药(603368);建议关注瑞康医药(002589);

　　创新药是在医保控费大背景下永恒的主题,持续关注有创新能力的龙头公司,重点推荐恒瑞医药(600276)。(西南证券 朱国广 何治力)

　　3、交运行业：关注机场港口个股 业绩改善叠加“一带一路”主题概念共振

　　机场商业正迈入大型复合型枢纽发展阶段,考虑到首都机场和白云机场的机场免税招标结果超出预期,我们认为上海机场招标结果有望超出预期,增加对业绩的贡献。推荐上海机场,关注深圳机场、白云机场。

　　港口板块未来持续受益“一带一路”战略、雄安新区及珠港澳大湾区建设,叠加港口整合的预期,港口业绩有望持续改善。推荐天津港、唐山港、南京港,关注连云港。(联讯证券 王凤华)

4、通信行业2016年报及2017年一季报总结：市场表现与业绩增速基本相符 建议关注高增长、低估值标的

　　年报及季报总结

　　2016年通信行业营收和净利润双双上升,但增速小幅下降。通信(物联网)板块营收同比增长5.80%,净利润(扣除联通、中兴和信威集团)同比增长21.28%,但营收和净利润增速相比2015年均分别下降3.3和9个百分点。细分板块方面,业绩增长较快的为信息服务、通信服务、军工通信、通信线缆,增速分别为89.67%、73.57%、72.56%和60.95%。

　　2017年一季度,通信行业营收和净利润小幅上升。截至2017年4月30日,通信行业的上市公司皆已披露2017年一季度报告。2017年一季度通信行业上市公司共实现营业收入1865.7亿元,同比增长5.6%,实现归母净利润51.51亿元,同比增长3.4%。各个细分板块来看,物联网、北斗导航、光通信、云计算、通信线缆等板块的净利润涨幅居前。另外,专网通信由于上市公司数目较少,海能达亏损额大幅增加导致板块净利润下降较多,但海能达业绩有明显的季节性变化,一季度亏损属于正常。

　　投资展望:结合上述年报季报总结以及2017年至今的市场表现,可以看出,2017年一季度增速较高的版块和实际市场表现较好的版块有一定相关性。同时,物联网、云计算等板块的净利润增速较高,但版块的市场表现却不尽人意,不排除后面会出现版块性机会的可能。实际上,2017年一季度增速较高的细分版块和我们在年初策略报告中推荐的几条投资主线基本吻合,展望2017年剩余八个月的投资方向,我们认为应该继续选择成长性较好、估值较低的龙头公司,特别是物联网、光纤光缆等板块业绩增速确定性高、估值较低的标的。

　　投资建议

　　物联网领域,建议投资者关注物联网平台龙头宜通世纪、智能表具商新天科技;光通信领域,建议投资者关注成长性确定、估值较低的亨通光电、中天科技以及打开美国市场的高速光模块厂商中际装备;专网领域,建议投资者关注专网龙头海能达;北斗产业链,建议投资者关注具备上游板卡、中游终端及下游行业应用全产业链布局的合众思壮。

　　风险提示:光通信下游需求不及预期;物联网平台接入数增长不及预期;国内专网企业海外拓展不及预期;北斗导航的渗透速度不及预期。(中泰证券 李伟 陈宁玉)

5、食品饮料行业：白酒和调味品龙头一季报表现突出

　　一季度食品饮料景气度高,白酒、调味品等板块收入利润快速增长

　　(1)2017年一季度食品饮料行业景气度较高。一季度酒、饮料和精制茶行业收入和利润分别增长9.20%、11.80%,农副食品加工业收入和利润分别增长9.70%、9.70%,同去年相比,收入和利润均加速增长;食品制造业收入和利润分别增长8.70%、5.50%,同去年相比,收入加速上涨,利润增速有所下降。(2)一季度申万食品饮料板块收入和利润分别增长12.61%、18.80%,相较去年增速有所提升。其中白酒、调味品一季度景气度高,收入分别增长19.25%、11.22%,净利润分别增长24.98%、16.46%。

　　白酒、调味品、部分综合食品企业一季报业绩快速增长

　　(1)一季报19家白酒公司16家收入和利润正增长,15家净利润两位数增长,基本面继续向好。高端白酒茅台、五粮液、老窖一季报表现突出,净利润同比增长25%、24%、35%,茅台预收创新高190亿元,五粮液预收维持高位;次高端汾酒、水井、沱牌、酒鬼一季报净利润增速较快,分别为59%、18%、235%、31%,未来随着茅台价格提升,次高端将快速增长。(2)食品方面,调味品表现突出,受餐饮回暖及产品提价影响,海天、中炬、千禾一季报利润增速21%、74%、60%;综合食品中好想你、榨菜、绝味等一季报业绩快速增长。(3)啤酒利润改善明显,其他行业表现一般。

　　继续推荐高端和次高端白酒,食品推荐海天、中炬、伊利、榨菜

　　(1)白酒行业景气向上,大众消费升级带动龙头销量增速快于行业,加上提价和产品结构升级,龙头收入有望快速增长;茅台一批价上行打开次高端空间。推荐高端白酒茅台、五粮液、老窖,以及次高端白酒水井、汾酒、沱牌、酒鬼。(2)看好调味品龙头海天和中炬。据经销商调研,海天一月酱油提价5%左右,收入占比35%的高端酱油增速20%,全年利润保持高增长;中炬3月主要产品提价5%左右,美味鲜销量两位数增长。(3)看好伊利产品结构提升及费用率下降,净利润较快增长。(4)看好涪陵榨菜有较强提价能力,新包装产品升级以及新品推广推动销量两位数增长。

　　风险提示:投资风格转换,食品安全事故,行业需求萎靡(广发证券 王永锋 卢文琳)

6、汽车及汽车零部件行业：行业较高景气度仍在持续

　　投资建议

　　汽车股PB和ROE从长期来看有较强的正相关性和同步性,在整体积极的汽车行业政策基调下,我们依然看好汽车股17年的投资机会,但17年行业波动或许更大,建议关注低估值蓝筹股和反弹行情中的高业绩增速汽车股。

　　我们推荐华域汽车、上汽集团、威孚高科、江淮汽车、长城汽车、长安汽车等行业蓝筹,以及万里扬、中国重汽、德尔股份、富奥股份、富临精工、云内动力、京威股份等中小市值成长股。

　　风险提示

　　宏观经济不及预期;汽车行业景气度下降;政策推进力度不及预期。(广发证券 张乐 闫俊刚 唐晢)

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