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- 加入时间： 2021-04-07 20:45:16
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概念股动态
概念股近况
我们在本周组织了对光伏组件企业的调研，拜访了晶科能源、阿特斯太阳能。我们发现：1）概念股对光伏明年需求反馈较为正面；2）概念股龙头股对PERC 电池扩产较为谨慎；3）晶科对成本控制良好，超出市场预期。
评论
2021 年光伏概念股需求组件商反馈积极，市场无须悲观。此次调研的光伏组件企业普遍对明年需求较为乐观：晶科指引全球145-155GW（国内40-45GW），且四季度签单已完成约30%，较为饱满；阿特斯预计明年光伏概念股需求在135GW 左右，较年中指引（121GW）大幅调升。海外需求方面，受益于平价进程及传统能源退役，晶科预计欧美市场将稳中有升，而新兴市场如中东则有望贡献增量；阿特斯认为日本市场将整体保持稳定，欧洲、中东市场正逐步回暖。综合来看，我们认为组件商对明年光伏需求反馈较为正面，市场无须对此过于悲观。
PERC 电池扩产放缓，概念股供「博实股份」需格局趋于稳定。产能扩张方面，晶科2021 年将扩产重点放在硅片及组件环节，而阿特斯的扩产也较为温和。两家均表示在PERC电池方面将不会投放新的产能，晶科预计未来PERC 需求将主要通过市场来解决。
我们认为，在明年下游需求保持较高增速背景下，短期PERC 电池盈利能力获得支撑，提示今日关系概念股龙头股企业如通威股份。
晶科成本削减效果亮眼，好于市场预期。晶科「基金投资」能源此次表示，公司158 尺寸的非硅成本已降至8 毛（今年平均），对应156 尺寸的非硅成本约7.5 毛，接近隆基的成本水平，好于市场预期。此外，公司计划明年进一步削减单晶硅片非硅成本20%及单晶组件成本15-20%。考虑到未来两个季度公司订单出货可见度高、价格锁定，成本逐步下行，以及产能结构升级带来的毛利率提升，公司预计盈利有望实现显著增长，毛利率在20-25%水平，高于我们预测。
估值与建议
我们重申光伏概念股下半场逻辑：国内需求在4 季度开始复苏，2021 年剩「股票行情http://www.stock87.com/index.php?c=content&a=list&catid=95」余项目也将支撑2021 年国内需求环比高增长；海外需求在本轮组件价格下滑后，也将获得进一步开发。且考虑4 季度和1 季度均是传统旺季，特别是1 月份在春节前存在较强的排产需求，我们认为近期光伏股价下跌后，龙头股公司已提供买点，重申看好“产品价格不跌甚至上涨”的概念股和公司：福莱特玻璃-A/H，福斯特-A，大全新能源-US；同时看好市场预期差反转，推荐隆基股份-A。
风险
海外光伏需求不如预期。
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